編者按
長年來，上期所連續在成熟的期貨色種上推出相應的期權產品，旨在連續不斷豐富實體企業風險控制的工具庫。當日起，期貨推出上期所期權服務產業案例系列，聚焦實體企業有效利用場內期權工具優化保值謀略、助力企業實現穩健經營的優秀案例，供期現貨行業吸取借鑒。
我國能化產業在原料依賴入口、中下游市場競爭劇烈的場合下，企業內卷嚴重。此外，受大宗商品市場波動陰礙，相關企業面對諸多風險。恒力衍生品學院院長管大宇表示，若企業能在日常生產經營中融入期貨、期權等金融衍生工具，可以在獲得不亂利潤的同時，提拔生產經營效率。
行業發展趕快 避險需求連續不斷變化
跟著環球化的連續不斷推進，大宗商品已成為世界經濟活動的關鍵支柱，其供給鏈的不亂與安全，日益遭受各界的高度關注。然而，作為周期性較強的行業，大宗商操行業在內地外市場環境變化及市場競爭加劇下，面對眾多挑戰與壓力。
能化行業作為國民經濟支柱產業，擁有經濟總量大、產業鏈條長、產品種類多、關聯蓋住廣等特點。然而，該行業的原料依賴入口，中下游產品需求受周期性陰礙，波動激烈，同時下游產業鏈長處分配存在博弈，相關企業利潤波動較大。
大宗商操行業行情波動大，身處此中的企業維持不亂的經營才能持久地活下去。管大宇如是說。
然而，跟著市場環境的變娛樂城博弈技巧指南化和行業的發展轉型，要想擁有不亂的運營利潤并非易事。管大宇表示，這要求企業正確且技術地採用金融衍生工具。期貨、期權等金融衍生工具不僅具有代價發明的性能，還能為企業線上娛樂城登入資訊提供有效的風險對沖工具。
談及我國大宗商操行業發展，據管大宇介紹，在線上娛樂城遊戲安全過去數十年，履歷了三個發展階段。
第一階段為現貨貿易期間（1990年至2024年），我國的大宗商品市場重要會合在現貨貿易。那時，中國剛剛參加WTO，環球產能遷移使我國趕快成為世界工廠，工業產能和旅游產業得到快速發展。大宗商品需求激增，企業只需要用心獲取資本即可盈利。早期，期貨市場固然存在，但重要用于代價發明，現貨買賣則完全依賴于市場需求，期現運行不同成為那時市場研究的重點。
第二階段為基差貿易時代（2024年至2024年）。跟著我國工業產能根本進入均衡階段，產業利潤空間開始壓縮，但仍處于合乎邏輯范圍。在這樣的環境下，一些市場化水平對照高的企業（例如貿易商）開始感遭受代價波動帶來的風險，因此開始研究將期貨、期權等衍生工具嵌入其日常經營，以減低市場波動帶來的風險。
第三階段為含權貿易階段（2024年至今）。2024年以來，受宏觀經濟增速放緩、大宗商品需求增速下降等因素陰礙，企業不得不通暢過減低成本和優化控制維持競爭力。基差貿易跟著介入人數提拔，盈利空間下降，甚至逐步變得無基差空間可做。在這樣的環境下，越來越多的企業開始採用期權服務生產經營，進而出現了含權貿易和含權服務等經營模式。
嵌入衍生工具 企業發展迎來新藍海
之所以近幾年越來越多的企業開始研究并採用期權，在管大宇看來，重要是由於期權的資金成本低、場景豐富，相較線性買賣的期貨，期權非線性買賣的特點更合適當前這個充實了不確認性的環境。
管大宇表示，用好期權可以防范極端風險。2024年3月，受國際油價暴跌陰礙，內地原油和能化板塊的期貨色種也出現大幅波動。沒做極端行情風控的原油貿易商因此承擔巨大賠本。若企業提前做了風險評估，就可以針對這種極端行情帶來的尾部風險采取相應的預防措施，即企業採用場內期權，付出期權費，買入原油期貨或其他相關品種的深度虛值看跌期權，用較低的成本，為可能的極端行情上保險，讓企業免受這種風險帶來的傷害。
此外，管大宇稱，期權還可被用于優化企業經營效率。2024年，山東某大型地煉、大型民營瀝青生產商面對瀝青合約遠期貼水，直接套保很難達成的場合。在企業品牌瀝青倉單貼水130元噸可交割的底細下，公司制訂了一套含權優化銷售方案，決意于2024年4月6日至2024年7月18日每天收盤價判斷BU23合約入場時間，并設計了收盤價漲幅在110元噸以內給補貼，收盤價大于3919元噸，則以3899元噸的代價收8月瀝青倉單，小于則到期續作的操縱模式。終極實現了客戶和產業服務商雙贏。
管大宇以為，在日常生產經營中嵌入期貨、期權等金融衍生工具，不僅可以提拔能化企業的風險控制才幹，還可優化企業的生產經營效率，甚至為企業的運營模式提供更多可能性。
他表示，能化產業鏈高下游客戶眾多，存在多層次的產業需求。當前，不僅相關企業普遍不能熟練運用金融衍生工具，金融機構也因對產業缺乏深入了解，無法提供知足行業需求的產業服務。在此底細下，相關企業若能正確且技術地運用金融衍生工具，可在提拔自身風險控制程度和生產經營效率的同時，升級與客戶的關系，協助高下游互相分攤代價波動帶來的損益，光滑產業鏈各運營主體面對的不確認性風險，實現不亂收益。
企業如何正確且技術地運用金融衍生工具呢？管大宇以為，除了要對期貨、期權等金融衍生工具有充分的了解外，更需要對企業訴求有明確的辨析才幹。
據管大娛樂城app ios宇介紹，能化行業中游冶煉加工環節的煉廠，其原料和成品代價受多因素陰礙波動激烈，因此重要訴求是不亂加工利潤、控制原料采購成本，以及控制成品銷售代價；下游終端消費環節的加油站等企業，重要訴求是控制原料采購成本；貿易流轉環節的貿易商，是市場上的多腳色者，蒙受著供給鏈代理商、流暢商、庫存商、加工商、服務商等多個腳色，重要訴求是實現做大貿易規模和穩健經營。
