積極應對代價下跌挑戰
本年4月底以來，碳酸鋰迎來一輪近4個月的下跌行情。截至8月28日收盤，碳酸鋰期貨2411合約報收75750元噸，累計跌幅達347%。近期，期貨再次走進亞洲鋰都江西宜春，深入了解碳酸鋰高下游企業運行場合。
當前代價尚難言觸底
本年4月底以來，碳酸鋰迎來一輪近4個月的下跌行情，一路從110000元噸上方跌至近70000元噸，跌破了此前市場對照認可的80000元噸成本支撐位。截至8月28日收盤，碳酸鋰期貨2411合約報收75750元噸，累計跌幅達347%。據了解，碳酸鋰期貨上市初期，就已經履歷過一輪長達4個月的下跌周期，于上年12月初跌至85600元噸低點。本輪下跌和上一輪下跌有何差異？當前價位是否已跌至碳酸鋰代價底部？近期，期貨再次走進有亞洲鋰都之稱的江西宜春，圍繞碳酸鋰的高下游企業進行了調研。
上年還有不服氣的心態，抱有反彈但願，本年慢慢接納了連續下跌的現實。談及面臨兩輪鋰價下跌的差異感受，楊志（假名）讚歎道。
楊志是當地一家規模較大的碳酸鋰生產廠家的銷售擔當人。正如他所言，此次調研中，上游企業紛飛表示，上年代價下跌時，他們尚有挺價的底氣。比如代價跌破90000元噸時，他們還能率性地說出代價這麼低，我就不賣貨了之類的氣話，但此輪代價下跌，企業的心態好像已被現實磨平，開始慢慢接納了鋰價連續不斷下跌的事實。
楊志通知，他之所以如此不看好碳酸鋰的代價走勢，是基于當前供過于求的根本面矛盾，市場對鋰價的下跌毫無抵擋力。上年以來，碳酸鋰代價中樞下移是市場的一致性預期，但由于市場提前買賣供過于求的矛盾，導致代價下跌幅度超預期，所以后續我們還有扛價的底氣。本年明顯是根本面偏弱的現其實帶動代價下跌，這是無法逆轉的趨勢。楊志辯白稱。
據了解，2024年以來，鋰鹽行業供需結構開始發作基本性轉變，在上游產能加快開釋的場合下，下游需求的增速偏低，導致整個鋰電產業鏈陷入供過于求的狀態。安樂科的解析教導稱，2024年環球鋰資本總供給量預測為133萬噸，環球總需求量預測為115萬噸，環球鋰資本供給量過份需求量18萬噸。
盡管當前鋰價已跌至較低位置，但從根本面來看，業內人士以為，碳酸鋰代價可能還會繼續下行，低于70000元噸也不足為奇。某上市公司旗下的鋰鹽廠高管鐘浩（假名）坦言，盡管當前碳酸鋰代價下降趨勢已逐步減緩，外礦售價也出現成本倒掛端倪，但現在說鋰價觸底還為時尚早。
鐘浩的判定根據，是當前供給端并未出現明顯產能出清端倪。礦端沒有出現大規模減產，內地部門冶煉廠也只是處于減產狀態，并未倒閉。鐘浩辯白稱，碳酸鋰生產線具備快速啟動才幹，娛樂城體驗金有效期停產后重新開工的成本并不高，重要是回轉窯的預熱成本。據他介紹，在碳酸鋰生產線重啟時，預熱過程中會用盡電或者自然氣等能源，產能2萬噸的碳酸鋰產線重啟一次，整體成本在50萬元至80萬元。只要代價漲起來，那些停掉的生產線就能夠快速重啟。鐘浩表示，對企業而言，停產后再復產的重要挑戰在于人員成本的線上娛樂城即時差獎活動重新部署及應付賬款的控制，而非生產線本身的專業或設施障礙。
另有，盡管碳酸鋰需求端的發展存在逐漸向好趨勢，但當前需求增速遠不及供給增速。在市場供過于求壓力較大的底細下，碳酸鋰仍處于累庫態勢。SMM公布的數據顯示，從本年4月中旬起，碳酸鋰周度庫存進入快速堆積狀態，5至6月周度累庫3000余噸，7月份周度累庫4000噸以上。8月份累庫速度有所放緩，但當前逾13萬噸的庫存量，仍給鋰產業帶來了較大的去庫壓力。
大批消化庫存，扭轉供過于求的局面，需要碳酸鋰生產企業大面積減停產的支撐。鐘浩以為，盡管當前江西產區整體開工率已經低于30%，但不少生產商出于保持長協訂單等因素考慮，仍保持一定的開工程度，因此通過大面積減停產來消化庫存壓力基本不現實。而且即便江西所有生產企業都停產，也很難在短時間內消化大批的庫存。
更為主要的是，江西當地住民的家里還藏了不少隱性庫存。自2024年年底碳酸鋰開始大幅漲價以來，就有不少人把碳酸鋰當做投資品，高價購買囤在家里，但願將來賣個好價錢。鐘浩通知，他身邊就有不少朋友，購買高價碳酸鋰之后未能及時出手，眼看著碳酸鋰代價越來越低，不愿意虧本賣掉，就一直囤在家里。這部門隱性庫存也不可小覷。鐘浩說。
真正的洗牌仍未到來
鋰價的連續不斷下探，還考驗著各家生產企業的成本管理才幹。此前，市場普遍以為80000元噸是碳酸鋰的主要成本支撐位，但跌破該價位后，市場仍未出現明顯的產能出清端倪，因此碳酸鋰的成本支撐位置究竟在哪里，也成為市場關注的焦點。
據了解，由于工藝路線、工藝想法、原料來歷、人工成本、能耗成本、折舊率等不一樣，各家碳酸鋰企業的生產成本也存在較大不同。現在生產碳酸鋰重要通過三種道路，即鋰輝石、鋰云母和鹽湖鹵水提鋰。差異的鋰礦開采、加工成本不同較大。現在，我國專業上運用最為廣泛的是鋰輝石提鋰。相關數據顯示，2024年我國鋰輝石、鋰云母、鹽湖鹵水生產的碳酸鋰差別占總供給量的56%、20%和15%。
期貨在調研中了解到，現在市場主流碳酸鋰生產成本在75000~85000元噸區間，一些低品位鋰云母礦提鋰項目完全成本在80000~90000元噸，一體化企業生產成本約為75000元噸。外購礦項目成本較高，有些甚至過份90000元噸。一些有競爭力的項目成本可低至60000元噸。比如，一家擁有3萬噸年產能的鋰電材料上市企業，曾在與機構投資者的電話切磋會上透露，2024年一季度公司碳酸鋰不含稅完全成本已經降至60000元噸以下。此外，鹽湖類項目提鋰的碳酸鋰成本還可以做到更低。
這是否意味著，只有當碳酸鋰代價跌至60000元噸，甚至低于鹽湖提鋰的成本價時才會形成有效支撐？內地一家規模較大的金屬鋰生產供給商務務擔當人張華（假名）以為，成本低于60000元噸的碳酸鋰項目年產能有限，市場流暢量極度小，不足以形成成本支撐的參考價值。此外，鹽湖提鋰的供給量占對照低，且受季候性陰礙較大，也不具備作為成本支撐的參考前提。更為主要的是，就算碳酸鋰代價跌破成本線，也不意味著企業就會停產。張華明確表示，像他們公司，哪怕碳酸鋰代價跌破60000元噸關口，為了維系長協訂單，公司也會維持一定開工率。
楊志也以為，不能單純地把代價跌破成本支撐線當成產能出清的信號。碳酸鋰行業之前的輝煌大家仍影像猶新。從2024年年底到2024年的代價高峰期，碳酸鋰生產企業已經積累了豐厚的利潤，能夠支撐他們挨過一定時間的低谷期。楊志表示，碳酸鋰代價波動具有周期性，現在處于產能投放周期，一直到2025年年底產能都對照充裕，一些企業仍對碳酸鋰代價上行抱有空想，不會輕易離開這個行業。行業人士常說，2024年的目標是在世，2024年的目標是還有一口氣在，2025年的目標是有時機在世。楊志以為，目前大部門企業還有現金流支撐，真正的洗牌還沒開始，到許多企業難以支撐時，才有可能出現產能出清端倪。
盡管當前碳酸鋰代價仍處于下跌通道，但多位受訪人士明確表示，從根本面角度看，縱然碳酸鋰代價跌破70000元噸關口，但低于80000元噸的局面仍不可連續。在當前代價下，我們固然不會完全停產，但9至10月仍會有大幅減產的策劃。據鐘浩透露，大部門生產企業本年三季度有減產策劃，再加上對旺季下游備貨需求的期望，碳酸鋰代價可能會在三季度迎來一波階段性反彈，且幅度不小。
產業積極擁抱期貨市場
從更大的產業鏈周期來看，鋰電產業的多輪調換引起了碳酸鋰代價的多輪波動。在本輪調換之前，重要是20242024年的產業調換。SMM的歷史報價顯示，那時碳酸鋰代價從180000元噸的高點一路下跌至40000元噸。2024年以來，新能源行業進入爆發式增長階段，電池級碳酸鋰更是從2024年年底的50000元噸飆升至2024年年底的近600000元噸歷史高位。隨后，碳酸鋰代價開始進入下跌通道，逐漸下降至當前的低位。
長期來看，對一些深耕鋰電賽道的企業而言，當初碳酸鋰代價的飆漲未必是好事，如今的代價下跌也不見得是壞事。在他們看來，代價維持不亂才能推動行業的康健發展。
期貨在調研中了解到，對鋰鹽廠而言，盡管當前鋰價仍遠高于歷史低點（40000元噸），但由于市場環境的變化，他們的日子也不見得比當時候好過。這幾年鋰產業擴張太快了，涌入了太多跟風的企業。楊志無奈地表示，跟著越來越多的資源涌入該行業，優質的資本也越來越少。最為明顯的是，江西精礦品位普遍展示下降趨勢。以鋰云母礦為例娛樂城即時比賽分析報告，由于原材料資本（414礦尾渣）減少及用量需求的提拔，出于浮選的經濟價值考慮，鋰云母精礦的品位普遍從初期的35%~50%下降至如今的2%左右程度，品位25%的云母精礦已算得上是優質資本了。
據了解，鋰礦的品位直接陰礙其生產成本，礦的品位越低，礦的單耗就越高，同時加工費也越貴，從而使得碳酸鋰生產成本提高。生產1噸碳酸鋰通常需要150噸到200噸鋰云母原礦，差異品位鋰云母礦提鋰不同較大。據了解，20%的鋰云母精礦，30噸左右可生產1噸碳酸鋰；25%品位的鋰云母精礦，23至25噸可生產1噸碳酸鋰；30%品位的鋰云母精礦，16噸左右就可生產1噸碳酸鋰。以宜春414礦為例，該礦山平均品位為04%，浮選后精礦品位為3%，選礦回收率約為70%，以414礦生產1噸鋰鹽大概需要17噸精礦。
更為主要的是，跟著鋰礦市場的飛速發展，宜春正面對著環保疑問。據了解，平均生產1噸碳酸鋰要產生30噸至50噸鋰渣，產渣比高達96％以上。相關測算數據顯示，到2025年，僅宜春市的鋰渣年產量就將到達1500萬噸，跨入大宗工業固廢等級，但現在針對鋰渣的資本化綜合處理才幹卻不足90萬噸，鋰渣的大批累積會進一步加劇土地資本糟蹋、生態環境污染等疑問。
此前，宜春相關鋰企處理鋰渣過程中存在較多違法違規行為。2024年以來，宜春鋰電環保政策連續加碼，要求當地鋰企鋰渣不得填埋、不得露天堆放，鋰渣的出路成了企業的困難。
環保整治前，尾渣可以回收提鋰，鋰渣可以賣到100元噸以上。但跟著碳酸鋰代價的連續回落，鋰渣提鋰的利潤已無法蓋住成本，導致鋰渣逐步失去了價值。目前的廢渣不僅無人問津，還要自己出錢送到水泥廠幫忙處理。楊志通知，盡管當前江西地域的環保風波已逐步平息，但在環保整頓風波的推動下，為了符合相關尺度，相關企業也不得不增加設施、人力投入，尾渣處理成本顯著增加，折合碳酸鋰成本增加2024~3000元噸。因此對生產企業而言，無論是上漲還是下跌，只要代價波動頻繁，都不利于產業的連續康健發展。
另有，值得關注的是，跟著碳酸鋰期貨的平穩運行以及產業企業對期貨工具的認知逐漸加深，產業企業也開始積極運用碳酸鋰期貨來規避碳酸鋰代價下跌的風險。公司預感覺本年碳酸鋰代價要下跌，在3月份代價還算不錯的時候，我們就進行了套期保值操縱，對沖了碳酸鋰代價的下跌風險。某上市公司旗下的碳酸鋰生產企業套期保值業務擔當人謝蘭（假名）通知，本年該公司不少業務都出現了賠百家娛樂城本，好在通過套期保值業務，不亂了公司的整體生產利潤。無獨占偶，楊志也表示，他們公司已全面布局期貨市場，根本上靠套期保值業務來提前鎖定庫存銷售和不亂生產。據他透露，他們公司的套期保值業務已經做到了10月份，提前鎖定了幾百噸的產量。
對產業企業而言，期貨市場無疑越來越主要。但現階段，仍有不少企業因缺乏技術人才而做不好套期保值業務。
在調研中留神到，當前許多產業企業并沒有建置獨立的期貨部分，一些大企業的套期保值業務擔當人大多由產銷擔當人兼任，一些小企業的套期保值業務擔當人則由老板親身控制。但對產業企業來說，期貨市場畢竟是一個技術賽道，要同時兼顧現貨業務和期貨業務不免有些力不從心。年頭和行業切磋較多，增強了對市場的認知和信心，我們的套期保值業務做得還不錯，后面來公司增加了鋰輝石生產線，散開了我許多精力，縱然對市場代價走勢判定正確，也沒能做好后續的套期保值業務。張紅（假名）表示，她同時擔當公司的生產和套期保值業務，精力有限，但看到其它公司套期保值業務做得不錯，而她做得不好時，還是產生了深深的挫敗感。
期貨是個技術市場，應該由技術人士來擔當。謝蘭坦言，他們之所以能夠在期貨市場贏得較好的成果，是由於公司設立了獨立的部分，有專人擔當套期保值業務。
跟著碳酸鋰期貨逐漸發展成熟，產業企業對期貨市場的需求越來越大，對技術期貨人才的需求也越來越急迫。據張紅透露，這段時間她盤算放慢腳步，好好研究應該如何做好套期保值業務，也在考慮向公司申請，把套期保值業務交給技術人士擔當，逐漸創建相關控制制度和體系，這樣她也有更多的時間和精力做好公司的現貨業務。
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