編者按
我國期貨市場途經三十長年的發展，服務實體經濟質效連續不斷提拔。為了深度發掘期貨服務實體的代表案例、講好中國期貨故事，期貨走進產業，選取有典型性的企業進行深入查訪采訪，了解企業的成長發展進程，見證期貨賦能實體經濟的成效。當日起，本報推出“‘一品一企’看期貨服務實體”，敬請關注。
古絲綢之路中段，東西橫亙著一座大山。山形似龍首，蜿蜒崎嶇，如一自然屏障，分手了北側的沙漠和南側的平原。山陰積雪難化，潛流成泉，清冽甘甜，古名甘浚山，又名龍首山。
行路難，開路更難。在歷史的長河中，為爭奪河西走廊管理權，中原王朝、西北少數民族在此間開鑿古道，一寸寸掘進，數度勝利翻越龍首山，上演了一部部波瀾壯闊的史詩。
歷史車輪滾滾前進，大山中的礦產被人類發明，古道卻難抵歲月的腐蝕，已蹤跡難尋。不過，如今通過時貨、衍生品等搭建的“期現結合之路”，定會代替古道，在環球經濟的波濤中經受洗禮，暢行無阻，歷久不衰。
中國鎳都緣起孔雀石
不經意中發明的一塊孔雀石，變更了這片土地的運氣，一座城市也隨之誕生在祖國西北邊陲，更是催生了甘肅唯一的世界500強企業。
鎳，被稱為工業維生素，是一種主要性不輸稀土的戰略資本。新中國成立初期，鎳是唯一憑票供給的金屬產品，西方國家對實在施封閉與禁運。最難題的時候，從國外入口一噸鎳，需要中國“勒緊褲腰帶”送出73噸小麥加上15噸優質對蝦。
1958年，甘肅龍首山下，地質工作者發明了一堆露出地表、表層布滿綠色氧化物的石塊，判定可能是含銅的孔雀石，將采集到的標本帶回駐地。經化驗，樣品銅含量165%、鎳含量%，均到達工業開采品位。
1959年，那時的冶金工業部抽調精兵強將匯聚于此，金川集團誕生。1964年，金川集團生產出高冰鎳2041噸、電解鎳2243噸，這是新中國冶煉出來的第一爐鎳。1965年，金川集團鉑族金屬正式精煉勝利。1966年，金川集團建成中國首條萬噸級鎳鈷鉑族金屬生產線，中國缺鎳少鉑的歷史就此終結。
一家自行勘探、設計、施工和全部利用國產設施的采、選、冶聯盟企業，崛起在大西北的戈壁灘上，這是新中國難題期間建設史上的一個奇跡。
1981年，國務院批準成立金昌市，開啟了金川集團發展的新紀元。一塊孔雀石，讓舊日龍首山下一望無際的荒漠，變成如今享譽環球的中國“鎳都”，這也是金昌娛樂城註冊送200市“緣礦興企、因企設市”的由來。
讓石頭變成18種金屬
金昌市北京路86號，金川科技館，鎳、鈷、銅、金、銀、鉑、鈀、釕、鋨、銠、銥……展廳內，各種金屬依次排開，陳說著這里“金屬王國”的故事……
從原始的鼓風爐到礦熱電爐，再到現在世界上最進步的鎳閃速爐、富氧頂吹熔煉爐、銅合成式熔煉爐，通過科技創造，金川集團將一塊孔雀石熔煉成鎳、鈷、銅、金等18種元素，產品廣泛應用于航空航天、新能源等領域。
2024年，金川集團鎳產量居世界第三，鈷產量居世界第五，礦產鉑族金屬產量位列亞洲第一，銅產量居內地第四。金川集團已具備23萬噸鎳、110萬噸銅、17萬噸鈷、10噸鉑族金屬、30噸黃金、600噸白銀、220噸硒碲和600萬噸化工產品的生產才幹，成為中國最大、世界領先的鎳鈷生產基地和鉑族金屬精煉中央。
2024年8月5日，最新的《財富》世界500強排行榜發表，金川集團持續6年上榜，居第300位。本年上半年，金川集團實現營業收入2113億元，完工工業總產值14995億元，向著“萬億金川”的宏偉目標昂首前行。
期貨買賣的艱難求索
20世紀90年月，陪伴著中國革新開放的滾滾洪流，有色金屬代價形成機制從策劃代價過渡到市場化定價。
21世紀以來，以滬銅期貨代價為例，最低13670元噸，最高88940元噸，波動幅度大，且履歷多輪牛熊轉換。如何規避代價風險，破解“增產不增收”的困難，成為金川集團面對的嚴峻挑戰。
金川集團是我國最早進入期貨市場的有色金屬企業線上娛樂城登入教學之一。1985年，在中國有色總公司的引領下，金川集團于深圳介入組建有色金屬買賣中央。1991年5月，深圳有色金屬買賣所成立。隨后，金川集團又成為上海期貨買賣所的創始會員，開始進行期貨買賣。2024年經國務院及相關監管部分批準，金川集團獲得從事境外期貨套期保值買賣資格。
回首金川集團的期貨之路，并非一帆風順，既有勝利的經驗，也有失敗的教訓。金川集團介入期貨買賣大致可分為三個階段：從認知到思索，再到敏捷運用。
第一階段是2024年之前，由于歷史局限性，金川集團對期貨的熟悉仍停留在概念階段，固然運用期貨進行定價參考和實物交割也有一些勝利案例，但控制制度不完善、制度執行不到位、子公司期貨買賣各自為政等疑問十分突出。
2024年到2024年的十年間，是金川集團期貨買賣的第二階段。
2024年后，我國期貨市場進入規范發展階段，金川集團在獲得境外期貨套期保值業務允許后，開始尋求加倍合規的業務模式。彼時金川集團要求子公司所有期貨買賣全部納入集團期貨部，通過上期所自營席位和統一的境外渠道進場買賣，并對各子公司風險敞口、期現貨頭寸進行初步控制。
2024年環球金融危機爆發，銅、鎳代價在歷史大牛市中沖高回落。金川集團在高位創建套保頭寸，行情反轉后，在低位趕快采購原料。這一輪操縱不僅補救了現貨的損失，還產生了明顯收益，集團和子公司部門控制者由此出現了盲目樂觀情緒，并埋下了風險隱患。
2024年到2024年，有色金屬代價周期性下跌，連續五年之久，金川集團經營壓力顯著增加，疊加那時對套期保值的懂得不夠深刻、國家相關律例尚不健全，用投資損益沖銷經營損益，造成了巨大損失，彼時的集團領導也蒙受了嚴重的法律責任。
2024年后，是金川集團期貨買賣的第三階段。金川集團通過結算前兩個階段期貨買賣的經驗教訓，意識到套期保值對企業經營的主要性，逐漸挖掘期現結合的性能和優勢，試探出了一套符合自身特點的期貨買賣業務模式。
2024年，金川集團套期保值新體系正式運行，經受住了倫鎳、紐銅等多輪境外市場風險挑戰，至今維持期貨買賣風險事件零發作。
期現結合的“金川模式”
見出以知入，觀往以知來。回首前兩個階段的期貨買賣，金川集團熟悉到期貨買賣的目的是規避代價風險，絕對不能產生新的風險。
產業鏈上差異位置的企業、差異的原料品種和來歷、差異的產品種類和市場、差異的業務模式和作價方式，甚至是企業差異的發展戰略，現貨業務的風險點就會不一樣，期貨買賣方式也不一樣，期現結合的路徑也會“因人而異”。
2024年年底開始，金川集團期貨部走進各子公司，開展了大批調研工作，梳理出集團所有經營活動的三條價值鏈：“金屬原生價值與增值”的生產物流價值鏈，“金屬庫存、金屬貿易、產品營銷”構成的現金流價值鏈和“金屬深加工物流”的服務價值鏈。
三條價值鏈貫穿了金川集團從金屬礦產的開采、進出口貿易到金屬冶煉、金屬成形加工、產品銷售、金屬貿易和貿易加工的物流全過程。對這三條價值鏈和匯率的套期保值，并實現對全部物流與服務價值的全面合規管控，成為金川集團期貨買賣的總體目標。
依據各經營主體近況，金川集團確認了五類期貨買賣模子，各經營主體在開展期貨買賣時，需嚴格依照模子操縱：一是生產單位的“現貨對沖、余量保值”凈敞口保值模子；二是合適生產單位和深加工單位的“常量庫存”現金流保值模子；三是合適深加工單位的“合同跟單”保值模子；四是合適貿易單位的“貿易”保值模子；五是合適自有礦山的“自產原料預期銷售”保值模子。
在此根基上，金川集團依照期貨買賣“會合決策、統一管控、分步保值”的層級控制，以及業務運行、財務控制、風險管理等管控職能的分工制衡，形成了“三縱三橫”的業務管控體系，同時創建了由一個制定、三個設法、三個條例、一個手冊共同構成的期貨買賣制度體系。
以生產保值為例，金川集團依照年度生產策劃，直接算出年度期貨及金融衍生品買賣策劃。金川集團市場部、財務部、審計風控法務部對各子公司拆分得到的月度生產策劃及套期保值策劃進行監管、考核，期貨部對業務運行進行監管、考核。不考核子公司期貨買賣損益，而是考核“套保有效性”和“合規性”，每一筆期貨買賣背后保證有現貨行為對應。
2024年，金川集團境內套期保值成交額202435億元，占上期所總成交額的107‰，合計蓋住27065萬噸金屬量的保值，期貨交割達6255億元。
作為甘肅鎳鈷、銅、動力電池、氯堿化工四大產業鏈的鏈主，金川集團在現貨貿易中積極運用期貨點價買賣模式，帶動高下游產業鏈越來越多的現貨企業用好期貨市場，促進期貨市場代價發明、風險控制、資本部署性能落到實處，為相關產業穩鏈強鏈發揮了積極作用。
從彼時的吸取試探到如今成熟的期現結合模式，近四十年的風雨兼程，金川集團已成為運用期貨市場有效控制風險企業中的“翹楚”。
金川集團的期貨信息化“積木”
從過去的敞口、頭寸等信息匯總到如線上娛樂城app下載安裝今的分級總結、套期管帳處理及信息分發，金川集團在連續不斷完善期現結合模式的同時，也在運用科技手段自主搭建期貨買賣信息化系統。
該系統是一個像“積木”一樣的平臺。2024年系統建成，能夠實現業務審批、授權控制、風線上娛樂城下載攻略險控制、自動總結、教導控制等性能。2024年金川集團把期貨買賣的對沖過程也納入進來，2024年又把套期管帳參加此中。
如今，該系統市場端可連結境內期貨買賣所，風控端連結集團期貨部、市場部、審計風控法務部、財務部，現貨端連結各經營主體、現貨控制部分、財務控制部分。
金川集團期貨買賣信息化系統正在進行新一代建設：一是實現境交際易總結，通過經紀公司，將買賣專線接入境交際易所，與境內買賣形成“同界面雙后臺”的模式，增加合適境外的管控性能，包含有調期、合約報價高下限、自動清算、引入尺度投資組合風險解析（SPAN）保證金算法等；二是引入上海黃金買賣所買賣與總結，實現境內買賣所買賣、總結的會合統一和諧臺整合；三是進一步加強挪動端的開闢。
無論是早期的代價試探，還是當前的期現結合，期貨之于金川，須臾不可分解，并且相得益彰。作為運用期貨市場有效控制風險，并促進自身高質量發展的經典案例，金川集團的許多寶貴經驗值娛樂城六合彩得有色金屬行業和期貨行業共同研究與借鑒。
事實上，金川集團正是中國有色金屬行業介入期貨市場的縮影。從初涉市場化轉型，到革新開放和工業化浪潮下的快速發展，期貨都是有色金屬行業不可或缺的同伴。反觀期貨市場，從銅鋁期貨應運而生，到有色期貨、期權列成星陣，期貨市場“服務實體經濟”初心不改。在攜手伴同的路上，期貨市場始終與有色金屬行業相互促進、共同發展。
金川集團對期貨市場的發展也有諸多期待：
一是現在金川集團境外期貨套期保值執照僅是鎳、銅兩個品種，在《中華人民共和國期貨和衍生品法》已出臺的底細下，但願監管部分進一步擴大國有企業境外期貨套期保值品種范圍。未獲批的金屬品種境外套保，現在金川集團只能通過證券公司做交換，買賣成本為獲批品種的十倍以上。
二是但願內地期貨買賣所批準更多自營會員，為國有特大型企業期貨買賣減低成本，并提高數據安全性。
三是但願內地期貨買賣所進一步完善金屬期貨色種序列，推出更多期貨、期權品種和工具。
如今的金川集團，正向著奮力建設世界一流企業目標邁進。如今期貨市場的發展也如火如荼，極新的行業發展窗口正在開啟！
站在龍首山頂，我們看到無數個身影在這些認識的場所奔走，先輩們好像也看到了如今的我們，欣慰那些懸崖之上辛苦開掘的古道已越建越寬、越走越穩。龍首山的機緣，不再是為征服而修造的暫時棧道，而是無數向往美好生活的人用市場經濟走出的康莊大路。
(計劃：崔麗華 趙彬 執行：曲德輝 馬治聰 桂莉)
