為了深化期現聯動，加深產業企業對期貨工具的認知，助力鋰電產業發展，近日，富寶鋰電網聯盟國泰君安期貨在江蘇舉辦碳酸鋰期現業務實操訓練沙龍，圍繞碳酸鋰現貨貿易、基差定價、期貨套保相關條例及企業套保團隊構建等進行探討切磋。
企業逐漸采用基差定價模式
碳酸鋰期貨上市前，由于鋰電產業鏈發展時間短、協同性不強，碳酸鋰企業面對較大的代價波動風險，陰礙了企業生產和采購策劃的正常執行，供給鏈安全面對考驗。據富寶鋰電網解析師李睿在會上介紹，碳酸鋰期貨上市前，碳酸鋰現貨買賣一般采用參考第三方平臺的定價模式。從20242024年碳酸鋰的簽單方式來看，長協鎖量不鎖價的模式一般占比40%，長協鎖量鎖公式的模式占比25%，零單一口價的模式占比20%，長協鎖量鎖價的模式占比15%。
從原料的制備到碳酸鋰產品的產出，一般需要3個月的時間。代價下跌時，我們掛心下游企業不推行合同；代價上漲時，下游企業也掛心我們不推行合同。某新能源材料企業擔當人通知期貨，由于和高下游客戶的合作時間不長，彼此之間還缺乏信任根基，一旦代價波動較大，企業的生產和采購策劃就無法執行，還可能面對毀約風險，給企業經營帶來不確認性。
跟著對碳酸鋰期貨的熟悉逐步加深賭場娛樂城遊戲開發商評價，產業企業開始積極擁抱期貨市場，充分利用期貨工具，規避原材料代價大幅波動帶來的風險。從上市公司來看，依據避險網數據，2024年第三季度至2024年第二季度，60家A股上市公司發表的開展套期保值業務的公告中明確涵蓋碳酸鋰品種。例如本年2月，贛鋒鋰業表示，碳酸鋰是公司主營產品之一，贛鋒鋰電也需要采購碳酸鋰作為原材料。近幾年碳酸鋰代價激烈波動，不僅直接陰礙了公司的經營業績，也直接對庫存商品價值產生了陰礙。公司通過廣期所的碳酸鋰期貨、期權，可以有效地對碳酸鋰代價波動進行風險控制。
碳酸鋰期貨上市以后，我們可以結合自己的庫存和成本，開展套期保值業務，通過介入期貨市場遷移代價波動風險。上述企業擔當人通知，通過套期保值業務，他們有效地對沖了代價下跌風險，這在碳酸鋰期貨上市前是不可能的。據介紹，該企業年產近10萬噸碳酸鋰，在碳酸鋰期貨護航下，他們鎖定了上萬噸訂單，本年的訂單已經排到10月底了。
同時，企業的貿易模式也由參考第三方平臺定價逐漸過渡到基差定價。據李睿介紹，當前越來越多的企業以套保+基差模式出貨，長協貿易中40%的鎖量不鎖價簽單模式完滿匹配基差買賣場景，購銷合同中定價約定也由以某資訊網娛樂城註冊點數價打折總結轉變為以LC合約為基準，按基險些價。李睿以為，未來3年碳酸鋰的簽單模式中，利用基險些價的買賣模式或占比60%。
此外，貿易企業的蓄水池作用也得到了更好的發揮。通過時貨套期保值，貿易企業敢于在代價下行階段創建庫存，采用期貨+升貼水的方式定價，有效減低了代價下行階段的不利陰礙。
據浙商中拓集團股份有限公司（下稱浙商中拓）相關擔當人介紹，本年2月以來，碳酸鋰代價波動加劇，加上供給開始增加，總體供過于求成為市場的賭場娛樂城遊戲規則解說一致預期。3月7日，期貨代價為113000元噸，市場基差在-600元噸左右，某下游材料廠預期代價會下跌，為了減低采購成本，采用后點價的合作模式與浙商中拓簽訂了碳酸鋰采購合同，銷售基差為-500元噸，點價期為3個月。5月20日，下游材料廠進行點價掛單，在95500元噸的代價點價，終極成交價在95000元噸。通過這種后點價模式，下游材料廠以較低的代價采購了碳酸鋰原料，既保證了原料及時供給生產，又減低了自身的采購成本。
風險與收益共存，相較根基點價模式，后點價模式風險更大，企業不僅需要有一定的風險承受才幹，還需要對期貨絕對代價的波動邏輯有一定了解。浙江物產永利實業有限公司業務經理王海濤辯白說，當碳酸鋰基差走強時，企業需要以更高的代價買入碳酸鋰，這可能增加企業的采購成本。此外，碳酸鋰基差的強弱可能陰礙企業的投資決策和行業競爭力。當基差走強時，企業可能更傾向于增加碳酸鋰的庫存或投資擴大生產，以減低未來代價上漲的風險。但假如行業內多數企業都面對較大的基差風險，那麼整個行業的競爭力可能遭受陰礙。
企業應創建合適自身的套保業務模式
跟著碳酸鋰期貨逐漸成熟，產業企業介入期貨市場的需求越來越強，對技術期貨人才的需求也越來越急迫。但現階段有不少企業因缺乏技術人才而陰礙了套期保值業務的開展。
在訓練切磋過程中，不少產業企業反饋沒有建置獨立的期貨部分，一些大企業的套期保值業務擔當人大多由產銷擔當人兼任，一些小企業的套期保值業務則由老板親身控制。對產業企業來說，期貨市場畢竟是一個技術賽道，要同時兼顧現貨業務和期貨業務不免有些力不從心。如何構建套保團隊、完善企業套保條例娛樂城 試玩，成為不少企業面對的緊迫疑問。
在套娛樂城外掛期保值操縱上，國泰君安期貨高等解析師張航發起，企業先要有正確的定位，明了套期保值是風險控制工具，還要認識期貨合約尺度化、杠桿機制、雙向買賣和對沖機制、即日無欠債總結、交割等條例。此外，企業要了解投機與套保在資金控制原則上的差異，明確認價模式不一致導致的代價風險。更主要的是，每家企業都應創建一套合適自身經營發展的套期保值操縱流程。
談及購買保值與賣出保值的主流模式及其優缺點，張航表示，賣出保值能夠避免代價下跌帶來的風險。依據原料采購保值，能夠及時高效地鎖定售價，鎖住企業生產利潤。此外，套期保值操縱簡樸，對代價預判要求不高。也正由於如此，賣出保值可能失去成品代價上漲帶來的超額收益，特別是期貨代價大幅上漲時，期貨保值頭寸損失較大，需要及時追加保證金。
在張航看來，購買保值的優點是可以避免代價上漲帶來的風險。企業依據新增訂單保值，能夠及時高效地鎖定成本，鎖住企業利潤。但購買保值可能失去原料代價下跌帶來的現貨超額收益。期貨代價下跌過大時，期貨保值頭寸損失較大，需要及時追加保證金。現貨對期貨基差走強時，期貨無法完全對沖現貨損失。因此，企業也需要具備一套相對完善的期現業務對接系統。
談及差異類型企業期現業務需要注意的事項，浙商中拓新能源事業部研究員馬之遠表示，對鋰礦企業而言，套保需注意差異鋰礦的鋰含量差異和非標品無法交割的特性，且鋰礦代價受海外報價平臺陰礙大，礦價和碳酸鋰期貨代價變動不完全同步。碳酸鋰、氫氧化鋰等生產企業則需要注意基差會隨市場需求場合變化，基差本身也是風險敞口。氫氧化鋰海外需求占比更大，代價變動幅度與碳酸鋰不一致，通過LC合約套保只能鎖部門風險。此外，盤面高位套保單較多時可買深度虛值看漲，防範突發行情導致盤面賠本過大陰礙現金流，或選擇賣看漲取代空單進行套保，增厚利潤。對回收企業而言，由于雙頭在外且長期倒掛，在下跌行情中可先銷售再采購，差異步套保獲取利潤。回收產品由于質量管理困難，在現貨市場品牌力不強，可選擇壓縮成本交割銷售。
此次訓練讓我們可以更好地了解我國及環球鋰行業的發展前景，吸取現貨企業如何利用期貨及衍生品進行風險控制。現在的大環境下，做好代價控制，實現金融賦能，將期貨市場與現貨生產經營結合起來，對企業平抑代價波動、鎖定利潤、不亂經營有積極作用。福建紫金鋰元材料科技有限公司期貨買賣員林龍杰以為，產業企業對期貨的認知連續不斷加深，通過時現結合的業務模式，增強產業鏈韌性，未來碳酸鋰代價形成機制將逐漸完善。
