二十年來，玉米期貨“一步一個腳印”，從套期保值到基差貿易，從不亂企業業績到促進高下游合作共贏，以敏捷多變、貼身產業需求的形態，真正走進了玉米產業人士心中。從“玩不轉”到“套保兜底”成為常態，玉米產業對玉米期貨市場的認知和運用逐漸深入。
從“玩不轉”“不敢接觸”到“套保兜底”成為常態，是玉米期線上娛樂城登入教學貨二十年來始終深耕現貨市場需求，連續發揮代價發明、風險控制作用，切實協助產業不亂生產經營的成績體現。二十年來，玉米期貨“一步一個腳印”，從最根基的套期保值到基差貿易，從不亂企業自身業績到促進高下游合作共贏，以敏捷多變、貼身產業需求的形態，真正走進了玉米產業相關人士心中。
套保衛身 穿越市場風雨
廣東海大集團股份有限公司（下稱海大集團）在1999年時還只是個僅有幾個工作人員的作坊式小工廠。不過公司發展趕快，2024年時其飼料產量已經到達了幾十萬噸。跟著規模的連續不斷擴大，飼料成本對公司效益的陰礙愈發現顯。回憶那時的情景，海大集團相關擔當人通知期貨：“我們查訪發明，糧價年波動率在20%~30%，而海大集團的凈利潤率才3%~4%。飼料行業原來就利潤微薄，這樣的糧價波動我們可承受不起，所以必要利用期貨工具來規避風險。”
彼時的玉米期貨剛剛覆原上市兩年，產業人士對期貨市場的認知和接納度還對照有限，可是海大集團卻十分看好期貨行業的發展前景，專門組建了期現團隊。“我們也關注了上游壓榨行業面臨代價波動時的做法，吸取了上游油廠的套保經驗，所以我們剛開始就認定期貨是現貨企業管理代價風險的主要選擇。”海大集團相關擔當人表示。
對于海大集團的日常經營來說，期貨市場早已成為采購代價的主要參考。同時，海大集團已經在日常采購中創建起期貨業務與現貨業務完全結合統一的內部控制制度。比如在玉米期貨市場的套保規模一般以工廠上報策劃中50天的玉米現貨用量為準，對沖頭寸不能隨意過份現貨規模，期貨與現貨合乎邏輯搭配形成了自己的套保買賣韻律。由于一直堅定規范操縱，海大集團少少因市場代價波動而受到大幅賠本。
同樣體會到期貨套保帶來的好處的還有中糧飼料（沛縣）有限公司。該公司相關業務擔當人以為，通過購買玉米期貨合約進行套保，企業有效減低了原料成本，及時鎖定了生產加工利潤。比如在2024年，環球政治經濟局勢發作了較大變化，使環球谷物代價到達了前所未有的高位，相對偏低的內地玉米市場代價也逐漸走高。“我們預期玉米代價要上漲，但又無法在短期內購買太多現貨，假如沒有期貨工具，公司的經營壓力肯定要增加。”
然而有了玉米期貨，場合就不一樣了。2024年春季，中糧飼料（沛縣）有限公司依據未來的采購策劃，在玉米期貨22合約上逐漸創建多單6500手，之后陸續完工65萬噸的現貨采購后，相繼平倉對應的期貨倉位。其間玉米代價如預期一線上娛樂城風險樣連續走高，導致企業采購成本增加375萬元，但期貨端套保操縱獲得收益3885萬元，有效對沖了企業面對的成本上行風險。
此外，還了解到，近兩年中糧祈德豐商貿還曾勝利運用玉米期貨服務某省儲備玉米輪換業務，即當基差處于高位時將舊作玉米庫存銷售，并創建相應的期貨多單頭寸，待基差下跌再采購符合儲備糧控制要求的新作玉米入庫，并將期貨多單平倉，從而在獲得合乎邏輯基差收益的同時保障了輪儲工作的安全順暢運行。對此，中糧期貨副總經理唐德文稱，玉米期貨不僅是服務企業的好抓手，更是減低儲備糧輪換成本、節約中心及省級儲備糧工作輪儲資金的好幫手。未來玉米期貨在發揮強鏈塑鏈作用、保障糧食安全方面大有可為。
基差貿易助力高下游攜手伴同
除了根基的套保工具，十幾年來，對玉米期貨市場的運用使得海大集團對玉米期貨工具的熟悉和應用逐漸加深。比年來，海大集團逐漸嘗探索索更符合企業需求的風險控制路徑，此中採用最廣泛的是基差貿易模式。據介紹，2024年至今，從上游油廠到中下游貿易商，海大集團的采銷業務幾乎全部通過基差貿易完工。
上海源耀集團研投中央總監吳靈敏通知，現在玉米市場展示內地國際聯動加強、多品種敏捷替代、產能充沛的特征，對企業的行情判定和盈利才幹提出了更高的要求，需要企業敏捷運用各種工具和想法輔導經營。特別是在貿易環節，企業會面對采購和銷售端的代價風險，跨區、跨期等業務模式多樣，因而對玉米期貨的介入水平較高，認知也加倍全面，越來越多的企業在利用玉米期貨工具進行代價風險控制，應用場景也逐步向基差貿易等方位拓展。
山東新但願六和集團有限公司（下稱山東新但願）相關業務擔當人向分享了一個介入玉米基差貿易的案例。
2024年1月，山東新但願和中谷承德國家糧食儲備有限公司（下稱中谷承德）簽訂了2筆玉米基差購銷合同，數目差別為23萬噸和15萬噸。作為買方，山東新但願按合同約定向賣方中谷承德支付如約保證金290元噸，同時獲得點價權。依照合同，兩方采用“一次性確定基差，分批次執行現貨”的模式，買方山東新但願在合同約定時間內依據市場行情進行判定，擇機在玉米期貨2105合約上進行分批點價，點價后可分批次提貨，賣方中谷承德進行相應的期貨套保操縱。
據悉，兩方簽訂合同時，玉米基差在100元噸左右。考慮到由遼寧鲅魚圈到河北的運費約為130元噸，以及兩方買賣的玉米容重品格較好等因素，兩方最后約定基差貿易代價為“C2105合約代價+130元噸”。合同執行時期，山東新但願分批次點價18筆，共計38萬噸，點價平均代價為2700元噸，結合基差核算后采購成本為2830元噸。比擬現貨市場，山東新但願通過基差貿易模式使采購成本下降13953元噸。而中谷承德在進行基差銷售的同時進行期貨套保，有效鎖定了銷售代價。
在山東新但願相關項目擔當人看來，現在基差線上娛樂城遊戲心理學貿易在豆粕等品種上已經得到廣泛應用，未來在玉註冊送體驗金米品種上也有十分廣闊的發展空間。“相信跟著玉米產業鏈企業介入期貨的水平連續不斷提高，利用基差定價的現貨買賣也將更為廣泛。”
實物交割豐富企業采銷選擇
在采訪中還發明，除了套期保值和基差貿易外，還有企業會在適合的場合下直接介入交割環節，將期貨頭寸轉為現貨實物。在吳靈敏看來，交割環節為企業提供了不亂的采銷渠道，對保障企業供給鏈安全和穩健經營有主要意義。比如臨儲政策取消后的C1605、C1705合約，那時市場人士對代價走勢的判定存在較大分歧，市場供給又很充裕，一些企業通過交割順暢完工了大批庫存的銷售，同時也避免了政策變化后的代價波動陰礙。還有C2205合約，在俄烏沖突使得環球糧食代價走高、內地現貨市場供給緊張、期現代價連續上漲的底細下，不少企業選擇直接交割來完工銷售或者采購，協助玉米現貨資本在差異地域和企業之間實現了有效部署。
北京中墾綠糧油有限公司（下稱中墾綠糧油）就曾經介入過C2205合約的交割。據該公司相關業務擔當人介紹，在2024年的玉米經營策劃中，中墾綠糧油擬在4至5月份采購2024噸玉米，6月份之后進行銷售。由于玉米市場存在漲價預期，假如等到4月、5月再采購現貨可能將蒙受更高的成本，因此公司決意在3月份就購買C2205合約來創建虛擬庫存，后續既可平倉買現貨，也能直接交割提貨，這樣可以更安全敏捷地完工采購。
規定好方案后，中墾綠糧油于2024年3月建倉C2205合約多單共200手，均價為2871元噸。到交割月時，玉米代價如期上漲，期現代價有效回歸，企業持有C2205合約的多頭持倉實現盈余。考慮到期貨交割品為尺度品，不存在質量與數目疑問，在策劃的2024噸玉米暫未完工銷售的場合下，企業終極決意于當年5月5日以交割的方式接貨。由于其間期現代價出現上漲，企業通過交割接貨比到時間再去現貨市場直接采購少破費了1022萬元。
在中糧貿易玉米中央總經理柴小峰看來，起初期貨市場在玉米產業中的作用重要是提供代價發明春風險控制的工具。跟著市場的發展和介入者對期貨市場認知的加深，玉米期貨已經成為企業進行庫存控制、成本控制、貿易定價和市場預計的主要工具。在玉米期貨的協助下，市場波動對企業經營的陰礙大大減少。玉米期貨對提高玉米市場的透徹度和效率，以及保障我國玉米產業鏈、供給鏈不亂通暢具有主要意義。“我們但願更多的企業能真正熟悉期貨、了解期貨、採用期貨，利用基差開展業務經營，同時積極試探二次點價、期權組合等多元化買賣謀略。大線上娛樂城遊戲介紹家共同把玉米期貨做大做強，讓其更好地發光發燒。”柴小峰說。
