2024年5月15日，乙二醇期權和苯乙烯期權在大商所掛牌上市。這是大商所第12個和13個商品期權，同時也是內地第29個商品期權。商品期權從破土而生到如今枝繁葉茂，成為我國金融市場的主要組成部門，只用了6年多的時間。
回溯我國商品期權市場發展，還要從2024年3月31日我國第一個商品期權豆粕期權說起。
合約條例借鑒國際，駐足內地
作為與期貨相輔相承的主要風險控制工具，期權工具在國際市場已具有上百年的發展歷史，重要期貨市場已上市的期貨色種大部門都有配套的期權買賣，在大宗商品代價風險控制和投資方面已被廣泛應用，被譽為金融王冠上的明珠。與之比擬，我國商品期權市場起步晚，在很長一段時間里，內地商品衍生品的賽道上只有期貨、沒有期權。
為打破商品期權的空缺，大商所早在2024年就啟動了期權研究工作。商品期權是舶來品，在泰西市場發展歷史久遠。為了設計好合約條例，我們多次巡訪境交際易所，了解期權合約制度設計和市場運行場合。同時，緊密結合內地衍生品市場實際、駐足內地實體產業，形成了合約條例草案，依據市場意見進行完善。大商所相關業務專家回憶道，途經精心研發和反復打磨，形成了以業務控制設法為主體，以做市商制度、投資者適當性制度為輔的合約條例架構。這套合約條例符合內地衍生品市場監管方式和發展實際，能夠知足內地市場的避險和買賣需求。
例如，期權行權方式包含有美式行權和歐式行權兩種，其區別是：美式行權方式中，買方在合約到期日及其之前任一買賣日均可行使權利；歐式行權方式中，買方只可在合約到期日行使權利。考慮到美式行權具有行權便利、定價效率高、易于買賣者懂得等特點，到期前每天散開的方式有利于化解和稀釋會合行權的風險，大商所采取了美式行權方式。
再如，考慮到期權獨特的屬性春風險特征要求買賣者具備較強的技術知識、技術投資才幹春風險承受才幹，為避免尚未預備好的買賣者盲目入市帶來意外損失，大商所駐足市場實際，創建了期權投資者適當性制度，要求具有一定資金程度、期權知識根基和仿真娛樂城 外掛買賣經驗的買賣者在通過相關測試后才能開戶買賣，以率領買賣者理性介入期權買賣。
此外，作為期權市場的主要制度之一做市商制度，為期權平穩落地發揮賭場娛樂城存款方式了主要作用。現在，大商所共有19家期權做市商，通過做市商報價可以縮小交易價差，提供適度的流動性，促進了期權市場平穩運行和性能有效發揮。
從日后發展場合看，美式行權、適當性制度、做市商制度等都履歷了市場充分檢修，成為各個商品期權合約的標配。
以豆起步，服務三農
有了根基性的合約制度條例后，商品期權已蓄勢待發。但期權接力賽的第一棒為何是豆粕？
2024年，中心一號文件明確提出要開展農產品期權試點。農產品期權作為與農產品期貨相娛樂城生日禮金怎麼拿輔相承的一種主要的風險控制工具，在成熟衍生品市場中已被廣泛應用。推出農產品期權，有利于豐富和完善我國農業支援手段，通過市場化機制有效遷移代價下降所帶來的損失。相關專家指出。
為配合中心一號文件農業產業革新、更好地服務三農，大商所將首個期權品種瞄向了農產品。而上市于2024年的豆粕期貨是內地運行最成熟穩健、產業介入度最高、市場性能充分發揮的品種之一，成交規模持續長年位列環球農產品期貨市場之首，為上市期權工具奠定了根基前提。
途經長年的發展，以豆粕期貨為要點的油脂油料產業鏈品種完善，日壓榨才幹1000噸以上的油廠90%都介入了期貨買賣，以豆粕期貨為定價基準開展基差定價的銷售模式在現貨貿易中廣為運用。光大期貨農產品研究總監王娜表示，許多產業企業對開展豆粕期權套保的需求十分急迫，同時他們也是豆粕期權上市后的主要介入氣力。
在各方眾盼之下，2024年3月31日，豆粕期權歷經十五載研發終圓夢上市。上市以來，豆粕期權長期佔有內地商品期權和環球農產品期權成交量的首位，法人客戶日均持倉占比維持在60%以上。2024年豆粕期權期貨成交占比達1643%，這表明期貨和期權兩個市場間的良性聯動效應正在逐漸形成。申萬宏源證券金融創造總部相關擔當人介紹。
更主要的是，豆粕期權打響了內地商品期權的發令槍，合約條例制度得到了市場驗證，也讓市場看到了期權的價值和性能。由此，內地商品期權市場正式開啟了提速模式。
從1到N，商品期權市場亭亭如蓋
近幾年，內地商品期權市場上新步伐加速，截至2024年10月底，內地商品期權品種數目已達32個。大商所上市期權品種達13個，21個已上市期貨色種中，過份六成部署了期權工具。棕櫚油等5個油脂油料期權更是實現了對外開放。2024年，大商所期權成交量18億手、同比增長75%，豆粕、玉米等期權成交量位居環球前列；日均持倉量173萬手、同比增長31%，約占內地商品期權總持倉量的59%。
6年來，大商所依據新的市場需求、堅定一品一策，連續采取了放寬持倉限額尺度、優化投資者適當性制度、開啟期權組合保證金業務、調換做市商評價體系等一系列措施，為期權市場穩健發展創新前提。例如，2024年啟動期權組合保證金相關業務，至今涉及期權的組合保證金優惠謀略已擴展至七類，顯著提高了資金採用效率、減低了期權套保和買賣成本。
途經精心培育，大商所期權市場有效發揮風險控制、增強收益及波動率控制等市場性能，為產業避險提供了新的控制工具。曾經陌生的衍生品王冠上的明珠，如今已在各實體產業鏈條上展露鋒芒。僅2024年就有過份3500家法人客戶介入到大商所期權市場買賣。
在農業大省陜西，長安花糧油股份有限公司是當地一家擁有30年技術制油經驗的國家農業產業化重點龍頭企業。2024年11月，入口大豆會合到港，豆油代價下行壓力增加，但同時，四季度是油脂傳統消費旺季，豆油代價存在反彈的可能性。在供需不確認因素增多、行情走勢不明朗的底細下，長安花糧油的貿易公娛樂城新遊戲試玩報告司通過賣出豆油看漲期權的方式，實現風險控制收益796萬元，起到了保衛現貨庫存的作用。
期權作為非線性的衍生工具，提供了加倍豐富的代價風險控制手段。企業利用期權保險性能，既能避免行情不利時追加保證金的壓力，同時也能保存行情有利時的盈利空間，為相關主體開展精細化控制風險提供了主要道路。國泰君安期貨相關業務擔當人表示。
此外，場內期權也潛移默化地陰礙著傳統的基差貿易，現在大型油脂和化工企業都開始積極為下游客戶提供附加代價保衛的基差合同。我們會在基差合同中做個封頂的代價，相當于為下游客戶提供了看漲期權。相應的，我們蒙受的波動率風險便通過場內期權進行對沖。嘉悅物產集團浙江中菁實業有限公司總經理助理葉辰說，含權貿易有助于企業開展精準、個性化風險控制。
2024年，棕櫚油期權成為內地首個對外開放的商品期權，隨后在2024年，豆粕、豆油等豆類期權也迎來境交際易者，已吸引了新加坡、澳大利亞、英國等國家和地域的境外客戶介入線上娛樂。作為國際大型農產品貿易企業，中商外貿（新加坡）有限公司是第一批介入內地豆類期權買賣的境外客戶之一。大商所油脂油料期權品種的對外開放，可以協助很多像我們這樣的跨境供給鏈服務商做好套期保值，不亂日常生產經營，有助于促進含權貿易模式在油脂行業的發展。中商外貿董事總經理張揚說道。
大商所相關擔當人表示，下一步，大商所還將繼續依據期權市場發展，積極開展期權工具創造，連續不斷豐富期權品種，推進期權工具在活潑期貨色種上全蓋住；連續優化合約條例制度，穩步提拔期權市場運行質量，加強對產業培育與服務，助力企業風險控制，提拔期貨市場服務實體經濟才幹，為期權市場高質量發展創新前提，更好促進期權市場性能發揮。
