2024年，我國期貨市場以特定品種引入境交際易者的方式拉開了國際化序幕，也邁出了期貨市場服務“一帶一路”建設的主要一步。5年來，已有24個期貨色種相繼實現對外開放，“中國代價”在國際市場正逐步被廣泛採用，重點開放品種已成為跨境貿易定價的主要參考和基準，中國期貨市場在服務“走出去”“引進來”和“一帶一路”建設中積極功勞氣力。今天起，本報推出“共建‘一帶一路’中的期貨氣力”系列，敬請關注。
在聚酯產業鏈中，流行著這麼一句話：“環球聚酯看中國，娛樂城生日禮金禮包中國聚酯看PTA期貨。”在環球最大生產基地的中國，超95%的期現結合度讓PTA期貨成為環球聚酯產業參考的代價錨。
期貨了解到，PTA中國總產能在7500萬噸以上，涉及共建“一帶一路”國家的總產能在2600萬噸以上。如今，陪伴著境內聚酯產業企業連續不斷“走出去”和“引進來”，PTA期貨這一國際化品種也在企業境外業務拓展服務中發揮著積極作用。企業不僅把中國進步的生產專業和控制經驗帶到相關國家，為當地經濟發展注入強勁動力，也把利用期貨及衍生品套期保值提拔企業經營控制程度的理念引入境外企業，通過時現結合為環球聚酯產業鏈的不亂發展提供了有力保障。
期貨工具積極賦能聚酯企業境外業務開展
作為石化板塊的主要組成部門，PTA產業鏈向上銜接石油化工，向下銜接聚酯化纖紡織板塊，比年來，內地已經孕育成長了幾大民營煉化一體化龍頭企業。從“一滴油”到“兩根絲”和“一匹布”的全產業鏈布局，讓內地聚酯龍頭在國外開辟了更多的市場。
了解到，依據國家“引進來”和“走出去”發展方位，新鳳鳴集團結合企業發展，積極響應國家命令，和伴同合資在共建“一帶一路”國家印度尼西亞擬成立煉化一體化項目，建設內容包含有1600萬噸年煉油、520萬噸年對二甲苯（PX）、80萬噸年乙烯產能。不僅在煉化領域，在化纖產業鏈下游織造和服裝加工制造環節，也有不少內地企業在越南、印尼投資建廠的項目。這些項目的“2024娛樂城推薦走出去”有效帶動了當地住民收入和經濟發展，為當地經濟增長注入強勁動力。
在共建“一帶一路”國家文萊投資的恒逸石化大摩拉島綜合煉化項目是中文兩國旗艦合作項目之一，也是文萊比年來最大的外國直接投資項目。
自2024年11月投入運營以來，該項目在平穩運行的同時，有效拉動下游產業投資，帶動文萊當地的就業和相關產業發展。而借助文萊當地豐富的優質原油資本稟賦，文萊煉化下游配套的150萬噸PX產能可以生產出更多的芳烴PX組分，并將產品直接銷售給逸盛石化，完善了恒逸石化的PTA高下游產業鏈的配套。
浙江恒逸國際貿易有限公司（簡稱恒逸國貿）作為恒逸石化的全資子公司，其駐足于開展國際貿易業務，將公司產品逐漸推向國際市場，拓寬經營渠道，更好地拓荒國際市場。
在恒逸國貿研究總監王廣前看來，PTA期貨及衍生工具的應用在產業企業“引進來”和“走出去”過程中發揮了較大的作用。
比如，公司的產業鏈一體化配套布局，可以較大水平規避產業鏈上某一環節產品代價利潤波動給公司整體生產經營帶來的沖擊，熨平產業利潤周期波動給經營帶來的風險。同時，企業可以在適合的時間段通過利用PTA期貨及衍生工具進行上游原料代價和終端產成品的代價鎖定，來鎖定產業鏈整體的利潤。
“不論后期某個環節的供需形勢出現變化導致利潤壓縮，整個產業鏈的總利潤都能被鎖定在某一合乎邏輯區間，可以保障未來一段時間內企業整體生產經營的不亂。”王廣前表示，有了期貨工具，企業只要專心依照采購生產銷售策劃進行預定的經營，不用掛心未來市場風險劇變帶來的庫存貶值或者利潤波動風險，整體生產經營會加倍穩健。
PTA期貨成為滌綸化纖國際貿易定價的主要參考指標
了解到，PTA作為石化產成品中首個對外開放的期貨色種，提拔了中國PTA高下游企業在國際市場的競爭力，協助中國企業提高生產負荷，擴大市場占有率。
出口量增加是內地聚酯產業本年以來最大的一個亮點。現在，我國向東南亞和西亞國家出口產品重要是日用化學品和化纖產品，而化纖中滌綸類產品重要原料為PTA，PTA代價與化纖類產品代價波動高度相關。
“在化纖產業鏈中，PTA是最主要的原料，我國PTA和下游滌綸類產品均已實現凈出口。”新鳳鳴集團總裁助理章四夕表示，期貨市場的代價發明春風險控制性能有效為共建“一帶一路”國家入口滌綸產品提供套期保值工具。在具體實踐中，公司外貿客戶對PTA期貨關注度較高，選擇PTA期貨代價作為兩方講價的基準，PTA期貨成為整個滌綸化纖產品國際貿易定價的主要參考指標。
對此，國貿石化總經理劉德偉也向證實，PTA期貨在服務共建“一帶一路”中最直接的功效便是境外企業對于中國產品的采購已經開始主動與中國出口企業談判利用中國期貨代價進行出口產品定價，并且從現貨擴展到年度合約的協商。在他看來，境外企業越來越多地利用中國期貨市場進行加工費和跨品種的套保，對于中國產品走向世界帶來了巨大的推動作用。
劉德偉介紹，現在，來自東南亞和中東、歐洲的許多外商都在采購中國的PTA、長短絲和瓶片產品，他們時刻關注PTA期貨的代價走勢，也會依據合乎邏輯的加工費加價給他們的產品定價。
了解到，2024年9月份，國貿石化出口了3萬噸PTA到歐洲，那時外商依據他們已經對外銷售的瓶級切片代價倒推返來的固定FOB代價，兩方商定在未來兩周內用PTA期貨2401合約計價的基差公式點價。
“國貿石化依據外商的需求在五日內便完工了這筆買賣，不僅有效提拔了中國PTA廠商在當地的陰礙力，而且為其后出口短纖、瓶片產品到歐洲提供了一個新的辦理思路。”線上老虎機獎金劉德偉說。
采訪中，了解到，現在來看，部門外商直接介入了PTA期貨，更多的外商通過利用PTA期貨的點價公式買入中國的聚酯化纖產品以到達套期保值的目的。
小鼎能源副總經理聶磊通知：“這些產業的介入模式重要涉及對原料保值或者加工利潤的鎖定，以及跨品種對沖為輔，通過時現結合不亂了產業的利潤。如境外長絲、短纖和瓶片的原料成本鎖定，或者為銷售利潤做鎖定。”
了解到，在為境外PET瓶片的客戶提供鎖價服務的過程中，境內進出口貿易企業大批用PTA期貨鎖定PET的原料代價。
PTA期貨市場服務“一帶一路”建設大有可為
現在，已有150多個國家和30多個國際組織參加共建“一帶一路”大家庭。我國與共建“一帶一路”國家的大宗商品貿易額逐年增加，這需要我國資源市場提供加倍技術的融資和定價才幹，此中離不開我國期貨市場對外開放的進一步深化。
2024年12月，鄭商所選擇PTA期貨作為首個特定品種引入包含有“一帶一路”沿線國家和地域在內的境交際易娛樂城首儲1000送1000者，標志著期貨市場在服務對外開放方面邁出新步伐。
聶磊介紹，在“一帶一路”倡議帶領下，越來越多的中資企業“走出去”，把產能投放到共建“一帶一路”國家，利用內地巨大產能的優勢以及長年來在聚酯市場中積累的買賣經驗，拓荒新的市場。
在他看來，“走出去”更多起到的作用是期貨提供了一個逮捕市場價差的時機，讓更多的介入者能夠通過時貨買賣介入實物的交割并實現出口贏利。“引進來”則更多聚焦把外資的投入率領到產業，如沙特阿美和榮盛的合作。
“比年來，境交際易者逐漸認識了解條例，然后嘗試介入，實在也履歷了一個發展的過程。”聶磊表示，境內產業和貿易商的介入，豐富了PTA現貨市場，促進了期現的結合，反過來也給予期貨市場正向的反饋，讓市場加倍康健成熟。“一個具有高流動性、高透徹度、高陰礙力的PTA期貨市場是外資企業娛樂城賭博心理學研究報告樂于參加的重要理由。”他稱。
了解到，2024年我國PTA入口量700萬噸，入口依存度高達52%，之后跟著外商在內地投資設廠，內地PTA產量逐年提高，對外依存度逐年下降。
2024年，我國PTA出口量694萬噸，入口量50萬噸，從凈入口國轉變為凈出口國。陪伴著進出口格局的變化，PTA開始堅實“走出去”，2024年我國PTA出口總量345萬噸，創歷史新高，入口量下降至71萬噸。
在章四夕看來，PTA貿易定價中央在“走出去”過程中也遷移到了內地，PTA期貨已經成為環球PTA定價的基準。
在PTA期貨對外開放下，境外企業可以敏捷運用衍生工具進行企業相關產品的加工費套保、跨品種套保以及依據遠期年約訂單的原料產品的成本鎖定。
章四夕以為，未來共建“一帶一路”的連續不斷推進，將對我國金融市場的技術水平和開放水平提出更高的要求。展望未來，跟著PTA期貨加倍國際化，能夠看到外貿客戶會選擇“PTA期貨+升貼水”的方式來為本國入口產品定價，貿易方式上也可能會從當前的“一口價”向“期貨+基差”的方式轉變。
劉德偉表示，企業熱盼與PTA、乙二醇期貨有直接聯動的下游產品瓶片的期貨和期權工具能夠盡快上市，為環球更多國家的聚酯產業積極賦能。
