上周，美股上市公司聚美優品公佈接收來自公司CEO陳歐、紅杉資源等遞交的私有化申請，以每A財神娛樂城24小時客服DS(美國存托股份)7美元的代價進行私有化。這成為中概股回歸話題榜上的又一焦點。
上年，33家在美上市的中概股公司接收私有化要約，這一數字到達近幾年來的峰值。進入2024年，這一勢頭并未減弱，1月19日，智聯徵求公佈接到非約束性私有化要約；2月1日，酷6傳媒公佈接收控股方盛大的私有化要約，等等。解析人士以為，上年不少中概股公司順利回歸，是本年回歸勢頭不減的動力。此中，奇虎360于上年12月17日與收購方達成的私有娛樂城 註冊 送 300化協議，買賣規模高達近100億美元，刷新中概股私有化規模之最；分眾傳媒于線上娛樂城安全評價上年12月28日完工借殼七喜控股，歷時兩年多的種種嘗試給其他中概股回歸提供有價值的借鑒。
機構介入懇切空前
上年初發表的新娛樂城生日禮金條件《外國投資法》提案，將國外實際管理主體納入監管范圍，使得已利用VIE架構(也稱“協議管理”，指境外上市實體與境內運營實體相分解，境外上市實體通過協議方式管理境內運營實體，使該運營實體成為上市實體的可變長處實體)海外上市的企業風險大增。內地資源市場連續深化革新，對中概股來說，將迎來最包容開放的資源市場時代。
普遍來看，2024年在境內上市的中企市值一般都能到達伴同業中概股企業市值的數倍，而前者股票代價在2024年的漲幅也遠遠過份后者。以聚美優品為例，2024年5月其在紐交所上市，當年8月股價曾創出近40美元新高，而上周股價探底至49美元。與上市時比擬，聚美市值已縮水近30億美元。
清科研究中央研究員吳蒙指出，與之前的中概股回歸熱潮比擬，最新一輪中概股回歸中投資機構的介入懇切空前。在2024年已完工私有化和已達成協議的10家中概股企業中，平均每家企業背后都有3家以上投資機構的身影。究其理由，一方面機構的介入，為企業私有化提供資金支援，保障私有化順線上娛樂城評價心得利進行；另一方面也說明中概股回歸蘊藏較大商機。以分眾傳媒和巨人網絡為例，比擬在美股退市時的市值，回歸A股后，兩家公司市值都出現較大幅度上升，分眾傳媒市值增長近11倍，巨人網絡市值也增長6倍左右。
回歸方式連續不斷創造
中概股回歸，一般要途經私有化、拆VIE 架構以及內地上市三個流程。回歸路徑總體分獨立上市和借殼上市。
現在內地尚未有完工從境外退市、并在境內獨立上市的勝利案例，唯一已勝利完工境外退市和境內借殼上市的企業是分眾傳媒，于上年12月28日借殼七喜控股登陸深市中小板。
上年12月7日，百合網在股轉系統網站上披露重組預案，開啟世紀佳緣和百合網的合并之路。若此次合并達成，世紀佳緣將成為第一家從美股回歸并借殼新三板的中概股企業。
搜房網也為其他中概股的回歸提供了新思路：上年11月14日，A股上市公司萬里股份公佈，將重組收購搜房控股下屬部門業務，公司原有資產置出，該買賣將構成借殼上市。搜房網的分拆模式若依照萬里股份公佈方案完工，美國上市公司將成為A股公司控股股東。
回歸帶來投資時機
上年上半年境內A股市場的火熱行情，直接導致20余家中概股提出私有化要約，下半年A股重挫，中概股回歸歷程放緩，直至上年年底中概股回歸又展示回暖端倪。吳蒙解析，現在仍有近200家中概股在美上市，體量不容小覷。
中概股回歸不僅對企業本身有重大意義，也給資源市場其他介入者帶來新機緣。現在中概股回歸類的人民幣基金已達百億量級，如金石策源互聯網+產業基金、興證賽富新興產業并購投資基金以及中國首只海外VIE架構回歸概念母基金——中國龍騰回歸母基金等。跟著中概股回歸潮連續，這一規模還將擴大。 陸綺雯
