孫杰
“私有化倒是猜到了，但沒猜到竟然是7美元的代價。”聚美優品私有化一出，眾多中小投資者心中不悅。
17日晚，聚美優品稱接收來自公司CEO陳歐、紅杉資源等遞交的私有化申請，預備以每股ADS7美元的代價進行私有化。至此，從上年5月就聲稱要回歸A股的電商聚美優品，私有化的步伐終于邁開。但聚美優品每股7美元的私有化代價，卻讓許多中小股民感到“很受傷”。
估值不合乎邏輯 聚美盼回歸
1月中旬，智聯徵求公佈公司董事會接到一份初步非約束性私有化要約；本月初，酷6傳媒也接收控股股東盛大的私有化要約。進入2024年，中概股私有化的熱度不減。
“在現在的美股市場，我們被嚴重低估了。固然每一個私有化的公司都會強調自己被市場低估了，這看起來是陳詞濫調，但對于聚美來說，這是一個毋庸置疑的事實。”正如很多中概股私有化一樣，陳歐在寫給公司同事的公然信中表示，聚美在現在的美股市場被嚴重低估是啟動私有化的理由。他表示，私有化有利于聚美優品更好更敏捷地完善跨境電商的轉型，也有利于聚美專心致志達成“顏值經濟”新戰略。
自2024年底轉型為跨境電商后，聚美優品用一年時間做到了內地垂直跨境電商單量第一。公司上年第三季度財報顯示，凈營收比上年同期增長999%，總訂單數大幅增長895%，活潑用戶人數增長308%。
但在納斯達克市場，聚美優品股票的表現卻是另有一番光景。過去一年，聚美優品股價連續下行，長期徘徊在10到12美元。近兩個月來，聚美優品股價更是跌幅明顯，最低時僅5美元每股。“市場對公司的估值并未有合乎邏輯反應。在這樣的場合下，公司做出公佈私有化的決意。”聚美優品公關總監曹筠武說。
現在，聚美市值9億美元，對比2024年5月上市時387億美元的市值，下跌43倍。“在市值嚴重被低估、國外投資者看不清其模式與前景的場合下，聚美選擇私有化不失為一個好想法，再沉下心來做自己，為今后內地財神娛樂城遊戲策略分享IPO奠定根基。”中國電子商業研究中央網絡零售部主任、高等解析師莫岱青以為。
三折私有化 小股東不甘心
私有化一出，一些股東炸開了鍋，對自己承擔的損失表白不滿。
依據要約，陳歐、紅杉資源等預備以每股ADS7美元的代價進行私有化。7美娛樂城 外掛元的私有化代價，盡管比最近十天均價高出了27%，但這個代價還不到聚美優品2024年上市之初的三分之一。
2024年5月，聚美優品在美國IPO時，公司以每股22美元的代價發行了1110萬股美國存托憑證，股價最高時曾突破每股39美元。一些持有聚美優品股票的投資者稱，“最近一直跌，就怕聚美控制層趁著大跌進行私有化，結局剛到猴年，聚美就以7娛樂城生日禮金活動美元的代價私有化，價值投資對中概股來說便是個笑話啊。”
一些中小股東甚至會集到群里，聯盟起來表示要維權。一位小股東說，他在上年聚美優品贗品風波后，娛樂城 破解股價跌到13美元時，購買600多股。目前假如以7美元的代價私有化，“我被割了4000多刀啊。”
他還說，群里有“土豪”級的投資者賠本57萬美元的。“我原來是看好陳歐的聚美才投的，是想長期持有，也沒盤算賣出。沒想到，竟然在股價最低的時候私有化，這便是趁火掠奪！”
大家在群里熱鬧商量著如何維權，有人發起聯系美國那邊的律師，進步行團體訴訟，然后到SEC(美國證券買賣委員會)投訴。
對于中小投資者以為聚美優品以“抄底”代價私有化，曹筠武表示，“私有化代價比最近十天平均股價高27%，我們也但願大家注意到這一點。”
低價私有化 基本繞不開
有解析稱，現在中概股整體被嚴重低估，前段時間，世紀佳緣通過新三板公司百合網回歸內地資源市場，也證明白中概股回歸的大趨勢。
但中概股私有化并非沒有懊惱。高價IPO，低價來套利，往往成為私有化過程中繞不開的疑問。部門公司私有化代價低于發行價，往往會觸發投資者的不滿。如何平息中小投資者心頭的怒火，好像難覓良方。
低價私有化招致中小投資者不滿，甚至觸發維權，并非聚美優品才有。上年7月9日，當當網公佈以每股美國存托股(ADS)7812美元啟動私有化。該代價與當當每股16美元的發行價比擬，還不到一半。幾天后，一封“致當當董事會的公然信”在網上暴露，一名自稱為當當股東的人士稱，對當當CEO李國慶和董事長俞渝的私有化策劃感覺惱怒，以為這個代價不僅嚴重低估當當公司的價值，也大大妨害了當當股東的長處。
另一家中概股企業人人公司提出私有化要約后，也遭受兩名投資者的控訴，理由是從2024年上市之初的每股14美元發行，註冊送體驗金到每股42美元私有化，代價過低。
對此，莫岱青以為，私有化過程中，收購方與中小股東之間就代價疑問不一致，是很正常的。但也有專家表示，一些中概股公司的要約收購代價過低，實際已形成了低價私有化的風潮，對美國中概股的投資者不利，甚至可能會令中概股企業的整體信譽受損。
