近段時間以來，在供給端連續擾動的陰礙下，氧化鋁期貨代價表現強橫，主力合約AO2402在周二錄得漲停后，本周三盤中一度創下3838元噸的上市新高，但隨后出現沖高回落，終極收漲208%至3541元噸，盤面整體展示出近強遠弱格局。看向當下，供給端擾動實際陰礙如何？氧化鋁代價在當前高位下需要注意哪些風險？期貨采訪多位市場人士給出他們的解讀。
供給端擾動實際陰礙有限 代價不具備連續上漲根基
中信建投期貨有色解析師王賢偉表示，本輪氧化鋁行情的引爆點來自2024年12月下旬幾內亞首都最大的油庫發作爆炸，該事件觸發了市場對于后續入口礦供應緊缺的憂慮。不過，現在幾內亞多數礦山運營及礦石運輸處于正常狀態，油庫爆炸事件陰礙已經逐漸減弱。
他表示，當前行情的重要驅動邏輯已轉為內地礦石供給不足引起的氧化鋁供給憂慮。2024年12月底河南、山西地域不少氧化鋁企業發作差異水平的減產，此中山西地域重要受礦山安全生產查抄陰礙，坑采礦山停產導致鋁土礦供應受限。據愛擇咨詢初步統計，山西地域氧化鋁企業12月減停產規模為435萬噸左右。河南地域則重要受重污染氣象陰礙，環保要求下部門企業發作減產，減產規模在325萬噸左右。
從供給端擾動的實際陰礙來看，新湖期貨有色解析師孫匡文以為，盡管近期供給端諸多擾動事件娛樂城投注限制設計發憤市場多頭氛氣，但事件的實際陰礙相對可控。首要幾內亞油庫爆炸對該國燃油供給有一定陰礙，但對當地鋁土礦生產、運輸尚未造成實質性陰礙，且當地政府仍在積極調和，通過增加入口等方式緩解燃油缺口。看向內地，一般以入口鋁土礦為主的氧化鋁生產企業，其鋁土礦庫存普遍在6個月消費量以上，且現在仍有貨在途，因此入口礦供給相對充裕且有足夠的緩沖時間。
看向氧化鋁市場方面，現在內地外氧化鋁產能均多餘，此中內地年產能到達102億噸程度，相對內地電解鋁4500萬噸產能多餘嚴重。固然近期多重因素導致氧化鋁運行產能下降，但總體運行產能仍處于7900萬噸以上的高位，對比當前電解鋁運行產能在4200萬噸左右，存在一定的缺口。
不過跟著氧化鋁代價攀升，部門閑置產能已有明顯利潤并著手重啟。同時，跟著北方重污染響應解除娛樂城現金版體驗，因環保限產的氧化鋁企業重啟焙燒，可以很快地回補因暫停陰礙的產量。此外在高利潤的刺激下，氧化鋁企業還可以實施超產，產量可以階段性超出產能，這都加大了氧化鋁供應的彈性。孫匡文說。
在他看來，短期產量下降不會造成氧化鋁供給出現明顯缺口。固然山西、河南產量受限，但現在山東已有部門閑置產能在啟動，而山東地域閑置產能超400萬噸，廣西等其他產區則有可能超產以增補市場供給。除了內地氧化鋁產量存在閑置產能重啟及階段性超產可能外，內地氧化鋁代價大幅上漲也會刺激氧化鋁入口的增加，因此供給端趨緊的場合或逐漸緩解。
而從消費端來看，孫匡文表示，現在西南地域正處于枯水期，云南水電發電量降至低位，一旦出現電力缺口加大，當地電解鋁再在線賭場新玩家禮包度減產的可能性將上升，進而導致氧化鋁消費下降。因此，氧化鋁代價不具備連續大漲的根基，繼續追漲的風險較大。
東證期貨有色解析師孫偉東以為，氧化鋁期貨代價運行至當前高位存在超漲風險。一方面，近期部門省份環保壓力明顯減輕，河南、山西部門氧化鋁廠著手復產，1月中上旬預測會有200萬噸以上氧化鋁廠產能復產，供給緊張壓力將會緩解。另一方面，當前氧化鋁期貨盤面交割利潤豐厚，相關企業在盤面賣出保值意愿提拔，期價繼續上行會遭受較強阻力。綜合來看，他以為氧化鋁代價短期高漲情緒或將告一段落，盤面預測逐漸覆原理性。
此外王賢偉通知，除了供給端擾動陰礙以外，氧化鋁期貨代價大幅上漲的背后，還有市場對交割貨源不足的憂慮。他以為，當前不用過分憂慮AO2402合約交割的疑問，現在間隔合約交割還有一個多月。參考AO2401合約的持倉及成交場合，當前貿易商及鋁企在AO2402合約高位接倉單的意愿極低。跟著交割月逼近，多頭有較強的止盈離場沖動，后續AO2402合約持倉量大約率出現明顯下滑。
氧化鋁交割庫擴容 同時發表多條風控舉措
王賢偉表示，氧化鋁期貨上市以來吸引了大批投資者的關注，在當前代價波動較大的底細下，無論是貿易商還是生產企業都有較強的套保需求。現在AO2402、AO2403合約持倉度較高，介入套保的企業對于交割庫擴容有著較為強烈的需求，而買賣所也正在積極落實這一措施，及時響娛樂城 註冊送 300應實體企業的需求。
1月3日，上期所發表公告，批准中疆物流有限責任公司增加氧化鋁期貨核定庫容。中疆物流有限娛樂城 領體驗金責任公司寄存身份于新疆昌吉州昌吉市三工鎮區火車站物流園（新疆昌吉州昌吉市X131中疆3號），氧化鋁交割倉庫的核定庫容由5萬噸增加至10萬噸，地域升貼水建置為升水380元噸，自公告之日啟用。
孫匡文以為，跟著買賣所連續不斷擴大交割庫容，能夠更好地知足產業企業套期保值的需求，并促進期現代價回歸。值得注意的是，買賣所強監管、防風險的立場堅持，他發起投資者需理性介入氧化鋁期貨買賣，警惕非理性投資帶來的賠本。
同日，上期所還發表公告，調換氧化鋁期貨色種相關合約買賣手續費，自2024年1月5日買賣（即1月4日晚夜盤）起，氧化鋁期貨AO2402、AO2403合約買賣手續費調換為成交金額的萬分之四，日內平今倉買賣手續費調換為成交金額的萬分之六。
同時，買賣所還對相關客戶采取限制開倉、限制出金監管措施。上海期貨買賣所發明4組9名客戶在氧化鋁期貨色種買賣中涉嫌未申報實際管理關系，依據《上海期貨買賣所買賣條例》《上海期貨買賣所實際管理關系賬戶控制設法》的相關制定，決意對上述客戶在氧化鋁期貨色種上采取限制開倉1個月以及限制出金的監管措施。
孫偉東表示，此次上期所配套出臺調換買賣手續費等風控措施，表現出買賣所強監管、防風險的立場和決心，有利于防范化解市場風險。現在氧化鋁期貨市場波動較大，但願投資者謹嚴介入，注意風險管理，切忌盲目追高。
國泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉表示，氧化鋁期貨上市至今，實現了市場整體平穩運行，作為環球第一個實物交割的氧化鋁期貨色種，實現了期現聯動性能的較好發揮。她表示，最近這波氧化鋁上漲行情和上年8月底9月初的上漲行情有相似之處，同樣來自現貨端的推漲。在上年9月初買賣所精準踩點，上調氧化鋁買賣手續費后，很好地平抑了此前高漲的市場情緒，起到了有效的風險防范與風險應對作用。
看向最近這波行情，她表示，氧化鋁期貨盤面代價也已運行至相對現貨根本面合乎邏輯估值偏高的位置，越逼近1月下旬（逼近2月合約交割）的時點，越傾向以為多頭難有連續持倉的意愿。且陪伴此次買賣所及時出臺了提高買賣手續費、交割庫擴容等措施，這再次體現了買賣所強監管、防風險的立場和決心，將有助于防范與化解整體市場風險，買賣者也應理性介入，注意自身持倉風險。
