自2024年1月28日上市至今，玉米期權已經走過了整整五個年初。這五年間，陪伴著市場規模和運行質量的提拔，產業鏈企業對玉米期權的懂得和採用也漸趨成熟。本報自今天起推出玉米期權企業用系列，分享產業鏈企業對玉米期權的採用想法和謀略，敬請關注。
成本控制是各類型企業永恒的關注點，特別是在比年來市場波動加大、行業效益不良的底細下，對玉米產業鏈企業來說，誰能更好管理乃至減低采購成本，誰就更有可能在劇烈的市場競爭中站穩腳跟。在此底細下，玉米期權脫穎而出，逐步成為備受企業青睞的風險控制利器。
巧用買看漲 跨品種套保功效一樣好
聚星農業湖北有限公司（下稱聚星農業）是一家主營農產品入口的貿易型企業。2024年8月份，聚星農業接到某企業3000噸的高粱需求合同，而企業慣例庫存僅1000噸左右，未來的大批采購將不可避免。對于聚星農業來說，其一方面要在現貨代價仍然相對弱勢時接單以維持后期供給并提高貿易周轉率；另一方面又憂慮后市高粱代價大幅上漲，帶來采購成本增加的風險。由此，企業經營好像陷入兩難田地。
聚星農業相關擔當人通知期貨，固然內地沒有與高粱對應的上市期貨色種，企業無法直接介入期貨套期保值，但從市場場合來看，高粱與玉米的代價走勢高娛樂城 體驗金 300度趨同，玉米衍生品值得嘗試。在中財期貨的發起與協助下，聚星農業將視線投向了玉米期權，策劃嘗試借助其來防范后市高粱代價的上漲風險。
2024年10月初，玉米期貨2201合約代價和南通港灣入口高粱現貨報價均在2500元噸高下。結合供需根本面因素和期貨盤面專業指標，我們研判后續玉米期貨代價漲幅有對照大的概率會過份100元噸，高粱代價也將有一定水平的上漲，因此決意購買200手玉米看漲期權來對沖過份慣例庫存的2024噸采購敞口面對的代價上漲風險，在10月8日收盤前按策劃完工了建倉。上述擔當人說。
對于該謀略，中財期貨項目擔當人以為，期權買方損失有限收益無窮，且頭寸價值跟著波動率同向變化，在企業預期后市代價會有較大漲幅時，買看漲是一個不錯的選擇。
在之后的一個娛樂城線上註冊月中，玉米、高粱代價出現反彈，此中玉米期貨代價上漲200元噸，高粱現貨代價也有60元噸左右的漲幅。由于下游客戶策劃11月9日提貨，聚星農業于11月5日確認采購代價，并于即日將全部200手看漲期權平倉。
聚星農業對項目的保障功效極度滿意。上述企業擔當人通知，玉米期權折合的現貨頭寸和對應的高粱現貨合同貨值根本相當，企業僅破費了493萬元的權利金，還不到合同貨值的1%，而扣除權利金后期權端實際產生的凈收益達1317萬元，完全蓋住了現貨合同敞口增加的約12萬元采購成本。利用買看漲的方式進行風險控制，資金占用量不大，但採用效率頗高，且只需建倉時一次性支付權利金，半途無需因行情波動增補資金，最大賠本僅限于權利金的損失，對企業來說還是很劃得來的。
作為多家大型釀酒和飼料企業的原料供給商，聚星農業貿易貨物流轉速度快，銷售合同和采購合同在時間上、數目上難以一一匹配，企業風險敞口容易跟著采銷韻律的變化而轉變，而敏捷性高的期權顯然極度合適。上述企業擔當人表示，之前聚星農業固然對各農產品的行情了然于心，但確切未曾想到用玉米期權來保衛高粱現貨，此次嘗試為企業做好風險控制打開了思路，也對高下游合作同伴起到了極度好的示范作用。
適當賣看跌 振蕩行情下不亂增厚收益
實際上，在慣例糧食現貨貿易過程中，雷同上述聚星農業面對的個案性經營困難數不勝數。例如2024年5月下旬，內地玉米代價止跌企穩，下游需求企業提貨及采購速度加速。銷售進度領先于采購進度，導致大連良運集團有限責任公司（下稱良運集團）的玉米庫存快速下降，再加上此前已經鎖定了下游銷售代價，采購端的代價風險就成了良運集團關注的重點。
在辦理這一疑問的過程中，良運集團也想到了玉米期權。
結合企業玉米貿易特點，以及那時市場行情走勢和波動率程度，一德期貨發起良運集團選擇賣出看跌期權的方式對現貨頭寸進行保值控制。在進一步考慮現貨采購周期和期權流動性程度后，良運集團自2024年6月起陸續在玉米20和2101系列看跌期權上創建空頭頭寸，執行代價選擇虛值一檔或二檔，占用資金規模300萬元，期初權利金收入130萬元，對應的現貨控制規模為10000噸。
一德期貨項目擔當人表示，彼時根本面多空交織，期貨盤面走勢并不明朗，市場總體展示振蕩行情，無論是做多期貨抑或是購買期權，套保效率都不高，而賣出看跌期權使得企業可以通過賺取時間價值直接獲取額外收益，能更好知足小范圍波動行情下企業減低采購成本的需求。
至于這一謀略可能面對的不利場合，對于企業來說也相對容易承受。據良運集團相關擔當人介紹，若代價連續下跌，賣出期權可能會面對被行權的風險，但集團已經提前確認了下游銷售代價，縱然被行權也僅僅意味著以較低的代價獲得了期貨多單，后續可通過交割獲得現貨鎖定銷售利潤，風險相對可控。
此外，為了保障謀略獲得更好的套保功效，一德期貨還傳授企業對玉米期貨代價進行即時監測，并對頭寸進行動態調換。對此一德期貨項目擔當人辯白稱，期權面對的重要風險在于標的資產代價方位性和波動率發作不利變動的風險，具體到賣出看跌期權謀略，在期權到期前，標的期貨代價下跌或者期權波動率上漲，期權頭寸都可能會面對持倉浮虧，因此持倉過程中的調換也是必須的。
終極項目解散時，期權組合整體實現盈利121萬元；假若不進行風險控制，采購成本則會增加約100萬元。玉米期權不僅完工了套保目標，還為良運集團帶來了21萬元的額外收入。
顯然，玉米期權的上市為企業進行風險控制帶來了除期貨以外的另一種選擇，使得針對采購成本規定更優及更精細化的控制方案成為可能，可以更好適配企業個性化的需求。線上娛樂城登入資訊而在謀略的選擇上，業內人士提示稱，初次介入的企業需要因地制宜，實事求是，跳出思維定式。比如買權固然損失有限收益無窮，但需要先行付出資金成本，假如后市未如預期出現方位性變化，很可能就會白白糟蹋權利金，絕不是簡樸的穩賺不賠；賣權收益有限損失無窮的特點往往令初學者望而卻步，但它能先行收取資金，採用得當也可有效增厚收益。要規定正確的謀略、娛樂城app下載贏得優良的套保功效，全面的監測解析體系、科學的決策機制以及有娛樂城現金版合法嗎效的風管理度都是必不可少的。
