春節假期，國際大宗商品除了自然氣、大豆、玉米和黃金出現了下跌之外，多數商品期貨收漲，整體展示工業品強農產品弱的格局。
錫領漲有色板塊
內地長假時期，LME有色金屬漲跌互見，此中錫漲411%、鎳漲146%、銅漲14%、鉛跌194%、鋅跌114%、鋁跌054%。黃金先跌后漲，以COMEX市場為例，截至16日收盤，黃金下跌11%，白銀上漲473%。
廣州金控期貨研究所副總經理程小勇通知，有色金屬在春節假期多數收漲，唯獨LME三個月鋁價收跌031%，漲幅最大的是LME三個月錫價，到達385%。錫價之所以堅挺，在于市場預測2024年中國經濟復蘇加速，對錫的需求增長會有加快的可能，尤其是電焊需求在汽車、家電等產業預期向好的場合下會有不俗的表現。銅、鋅上漲歸功于庫存偏低，市場預測春節后偏低的庫存會導致補庫活動出現貨源不足的場合。而美元指數沖高回落，在金融屬性層面支援銅和鋅代價的上漲。
對于銅而言，連續下跌的銅精礦加工費對銅價也有支撐，這意味著銅礦山讓渡給內地冶煉企業的利潤在減少。除非副產品娛樂城換現金代價暴漲，不然銅冶煉產能擴張的積極性將下降。鎳延續春節前漲勢，現在還處于去庫存狀態，下游三元材料需求覆原很遲鈍，關注節后補庫場合。鋁價下跌，重要理由在于春節時期最大的消費國中國對鋁消費增長停滯，可是現在鋁市場面對水電不穩和產能天花板的限制，并不容易深跌。
現在錫下游需求與半導體行業景氣量緊密相關。數據顯示，現在環球半導體行業正處于復蘇周期，這將帶動錫需求的回升。同時上游錫礦資本中長期緊缺未改，環球錫礦資本國如緬甸、剛果、印尼等的資本民族主義情緒抬甲等因素共振，錫或是2024年有色黑馬。華鑫期貨研究員田景山說。
田景山介紹，假日時期，LME銅庫存繼續下降，此中注冊倉單創6個月新低線上娛樂城註冊安全嗎，三個月現貨貼水從2月8日的108美元噸收斂至79美元噸。近期美元固然成為攙和項，但低庫存繼續對外銅形成強支撐，一旦美元漲勢減緩，銅價的反彈覆原。
他以為，節后首周買賣，內地銅有望先承接外銅漲幅，之后市場逐漸解讀內地根本面因素，2月中下旬后，市場將開始預判3月上旬全國兩會的宏觀政策導向。鎳價小幅反彈，市場開始博弈印尼大選后，新總統是否調換印尼礦業出口政策，這將對環球鎳價產生主要陰礙，基于鎳價歷史上的高彈性，發起投資者親暱跟蹤。
國際金價先跌后漲
春節假期，美元指數沖高回落，國際黃金代價下跌后回升，一度跌破2024美元盎司，在2月16日反彈至2025美元盎司左右。黃金代價波動取決于美元實際利率，在美國通脹超預期的場合下，美元實際利率一度在2月13日反彈至202%，稍后再次回落，2月16日回落至197%，整體上高于2月中上旬，對黃金代價有壓制作用。從黃金投資需求來看，環球最大的黃金ETFSPDR持有黃金量在春節假期連續下行，截至2月16日下降至83789噸。白銀波動更大，同樣受制于美元匯率和利率，可是偏低的貨值和商品屬性導致白銀在下跌后反彈力度更大，但不具備連續性。截至2月16日，環球最大的白銀ETFSLV持有白銀下滑至135302賭場娛樂城遊戲即時比分7娛樂城 手遊噸，上年同期為1娛樂城註冊優惠活動507958噸。
華鑫期貨研究所所長章孜海以為，貴金屬市場將中長期圍繞美聯儲降息時點展開博弈，同時本年又是環球重要經濟體的大選年，疊加地緣政治風險因素此起彼伏，固然現在黃金代價處于歷史高位，但其依然具有資產部署的優勢。白銀方面，環球白銀庫存連續下降。而COMEX白銀自2024年年頭解散長達近十年增庫周期后，連續維持去庫狀態。值得注意的是，墨西哥是環球最大的白銀生產國，白銀產量在過去兩年中下降了近25%。這是近十年來的首次。在環球維持降息預期，且靴子未落地的底細下，黃金將繼續維持高位，回調后依然具備部署優勢，同時白銀的彈性也有望逐漸覆原，這也是基于環球白銀庫存下降趨勢疊加下游需求覆原的底細，且現在金銀比價也處于高位。
山金期貨貴金屬研究員林振龍通知，截至2月17日，依據芝商所美聯儲利率觀測工具，市場現在預期美聯儲3月和5月保持利率不變概率差別到達90%和616%，首次降息預期從春節前的5月耽擱到6月。但2024年降息空間預期仍有125個基點，和春節前一致，仍遠高于美聯儲上年12月點陣圖大多數委員預期的75個基點。春節時期英國和日本四季度GDP均出現收縮，此前一季度也出現收縮，符合專業性衰退的特征，或進一步助推美指走強。美國經濟預期相對其他重要經濟體依然相對堅挺， 跟著寬松預期繼續降溫，資金面CFTC凈多頭持續減倉。同時由於有地緣等避險需求支撐，貴金屬或繼續振蕩偏弱，只不過回調空間有限。長期跟著降息預期逐漸兌現，階梯振蕩上行概率偏大。
油脂油料表現較弱
內地春節假期時期國際油脂市場整體偏弱運行，美豆油3月合約期價自48美分磅上方下跌至458美分磅，回吐了春節假期前一周的大部門漲幅。馬來西亞棕櫚油期價沖高回落，終極收于2月8 日收盤價3808馬幣噸鄰近，整體仍未掙脫振蕩運行區間，但比擬美豆油表現明顯抗跌。
寶城期貨油脂高等解析師畢慧介紹，內地春節假期時期，美國農業部公布了2月份的月度供需教導，教導展示出超預期的利空陰礙，美豆年終庫存快速修復，連續施壓美豆期價，從原料成本端連累美豆油期價弱勢運行。
2月15日，美國全國油籽加工商協會發表的月度壓榨教導顯示，1月份美國大豆壓榨量為18578億蒲式耳，未能延續2024年12月份美豆壓榨量創下歷史新高的局面，符合美豆壓榨量季候性下滑的紀律，但環比下降49%，降幅超出市場預期，教導前解析師預估中值為19億蒲式耳。同比數據來看，同比增長38%，仍是積年同期的最高程度。整體來看，美豆壓榨需求固然照舊維持旺盛，但需求還是出現了超預期下降，對美豆期價形成連累。同時，截至1月末，美豆油庫存攀升至1507億磅，環比增加108%，遠高于教導前解析師平均預估的14億磅，不僅持續3個月增長，更是創下2024年7月末以來的新高。
在美豆壓榨量環比下滑的底細下，美豆油庫存超預期修復，反應出美豆油需求超預期下降，跟著美豆油庫存自低位迎來連續快速修復，低庫存對美豆油期價的支撐明顯減弱。假期過后，內地豆油期價或將隨同美豆油期價的下行腳步，延續春節假期前的下行趨勢，節后首日或跳空低開低走，關注內地油廠開工韻律的變化對內地豆油庫存的陰礙。畢慧說。
2月13日，馬來西亞棕櫚油局公布的月報顯示， 1月末馬來西亞棕櫚油庫存環比下滑1183%至202萬噸，為2024年7月以來最低，重要遭受馬來西亞棕櫚油連續減產和出口強勁的雙重陰礙。數據顯示，馬來西亞1月毛棕櫚油產量環比下滑959%至140萬噸，創2024年4月以來最低。最新產量數據顯示，馬來西亞南部半島棕櫚油壓榨商協會數據顯示，2024年2月115日馬來西亞棕櫚油產量環比下滑1721%。出口方面，1月份馬來西亞棕櫚油出口根本持穩，棕櫚油出口量環比下滑085%至135萬噸。但最新數據來看，棕櫚油出口有下滑端倪，第三方船運機構SGS發表數據顯示，馬來西亞2月115日棕櫚油出口量為4927萬噸，環比下降432%。
在海外油脂油料延續走弱的底細下，預測節后內盤油脂油料市場存在一定補跌需求，但在CBOT大豆越發臨近成本線，且南美大豆產量形勢可能并沒有那麼樂觀的場合下，期價下行空間可能也有限，補跌幅度可能僅在1%2%。中信建投期貨油脂高等解析師石麗紅說。
冠通期貨研究咨詢部經理王靜以為，內地豆粕期貨在內地需求轉弱的大底細下，料隨同外盤偏弱運行。跟著關鍵數據相繼出爐，短期處于利空出盡階段，空頭可擇機適當做平空操縱。
