場外衍生品具有買賣成本低、買賣品種多樣、創造水平高級特點，在推動經濟轉型、保障國家糧食安全、服務村莊振興等方面具有獨特的優勢。比年來，跟著內地場外市場的發展，買賣品種連續不斷豐富，產品模式日益多元，為實體企業提供了個性化的風險控制方案，并為內地企業走出去提供保障。
內地金融機構推登場外業務的初衷便是但願能豐富市場風險控制工具。業內人士通知，比年來，內地企業對跨境交換業務的應用實踐，不僅反應出內地風險控制需求的增加以及市場介入者對衍生品認知和接納水平的提高，也體現了內地金融機構運用場外衍生品服務實體經濟才幹的提拔。
收益交換協助進出口企業規避點價風險
本年3月，華東地域一家涉棉企業在簽訂入口協議后，又在國泰君安風險控制有限公司下單了一筆跨境收益交換。從2024年每單匹配美棉5手到如今每單20手，從單純應對點價風險到綜合控制存貨風險，這家企業對跨境收益交換的採用已是得心應手。
據了解，這家企業重要從事進出口業務、內地貿易等，依據業務需求入口棉花進行加工，出口棉紡織成品。企業在入口原材料時，供給商以娛樂城出金方法境外棉花期貨為標的進行點價。
2024年以前，境內與境外棉花期貨代價相關性較強，企業可以采用境內棉花期貨進行套保。國泰君安風險控制有限公司相關業務擔當人夏龍通知期貨，2024年以來，受俄烏沖突和疫情導致物流碰壁等因素陰礙，環球大宗商品代價上行，帶動國際棉價快速上漲，且代價波動激烈，棉花入口利潤大幅壓縮。同期，內地紡織市場弱勢運行，內地棉價漲勢相對較緩，內外棉代價出現倒掛，該企業采用之前的風險控制方式難以實現有效套保。
與此同時，船期的不確認性以及庫存周期的拉長也使企業套保需求比以往加倍急迫。但假如選擇境外期貨市場套保，企業一方面將面對境外期貨套保渠道不暢、套保資金出入境操縱不便的疑問；另一方面在代價波動激烈的場合下，境外套保還有較大的追保風險，資金壓力會大幅增加。
了解到以上場合后，國泰君安風險控制有限公司針對該企業的業務底細和需求，為其定制了掛鉤美棉期貨的跨境收益交換產品。該企業可以通過支付固定收益，從國泰君安風險控制有限公司獲取基于美棉期貨的浮動盈虧。由于該產品以美棉期貨為標的進行總結，可以協助企業規避入口時的點價風險，提前鎖定進出口利潤。同時，該產品以人民幣計價，還能知足企業在境內採用人民幣總結的需求，有效辦理了企業外匯資金和境交際易額度有限的困難。
2024年上半年，這家涉棉企業在逆境中首次嘗試了跨境收益交換。據夏線上娛樂城比賽實況解說龍介紹，目前該企業采用點價方式的每單業務中每批次的入口棉花、出口產品，都有與之金額相匹配的跨境收益交換。跨境收益交換已成為這家企業生產經營的日常操縱。依據企業的棉花入口和產成品銷售流程，每單約400多噸美棉，每批次產品對應的棉花為40~50噸，產品周期12個月。
雙向浮動TRS確保企業貨值安全
浙江某上市企業的子公司主營金屬材料、金屬制品、高品格特種鋼鐵材料等產品的銷售。鎳作為主要的工業金屬，是該公司日常經營中采購的重要商品之一。近幾年，環球鎳市場遭受供需變化、地緣政治緊張、環保政策等多重因素陰礙，代價頻繁大幅波動，給企game one 娛樂城業的采購成本及存貨保值帶來了巨大挑戰。
據了解，該企業協議采購採用的是二輪（Second Round）競價模式。該模式下，市場介入者在首輪（First Round）競價中提交交娛樂城現金版儲值易指令，這些指令被蒐集和撮合以確認初始市場代價。隨后，在短暫的距離時間內，買賣員和市場介入者解析第一輪結局并更新市場信息，調換買賣謀略。此后進行第二輪競價，市場介入者提交新的交易指令，通過公然喊價或電子競價系統再次撮合，以發明新的市場代價。因此，每天代價波動也較大。這種場合下，企業要維持相對不亂的采購成本，實現采購均價鎖定并不容易。
獲悉該企業需采購5億元貨值的鎳后，一家頭部證券公司為其提供了跨境套期保值謀略，通過雙向浮動的總收益交換（TRS）保衛資產價值，該證券公司與客戶手中的現貨對鎖，協助客戶規避市場代價大幅波動對鎳貨值造成的不利陰礙。
上述證券公司相關擔當人向介紹，平凡的浮動收益交換套保模式下，客戶企業通過支付固定收益，鎖定其未來的采購成本。同時，證券公司支付基于LME金屬的浮動收益，通過在LME市場進行期貨買賣對沖風險，實現客戶的風險控制目標以及自身的收益。而雙向浮動套保機制許可企業在鎖定采購成本的同時，分享市場代價波動的潛在收益或損失，通過支付和接納基于市場代價的浮動收益，來對沖現貨代價波動風險。相較于平凡的固定和浮動收益交換，雙向浮動套保機制可以更好地知足客戶鎖定采購均價的需求。上述擔當人辯白說。
同時，該證券公司還提供內外盤套利對鎖謀略,客戶可以依據自己的判定，進行滬鎳與倫鎳的套利，提高資金採用效率。從業務功效來看，該產品不僅協助客戶實現了有效控制鎳市場代價風險、不亂采購成本和保衛貨值的目標，也為證券公司在跨境套期保值和金融創造領域拓荒業務樹立了新的標桿。
交換業務仍有巨大的發展空間
據介紹，在國外發達金融市場，場外市場的規模遠廣大于買賣所市場的規模。作為一種成熟的買賣模式，國外交換市場規模已相近場交際易市場總額的90%。從內地產業體量和場外市場規模來看，交換業務在服務產業方面仍有巨大的成長空間。
比年來，內地金融機構為產業企業提供的跨境服務在實踐中連續不斷更新、升級。在采訪中了解到，除了上述案破例，內地還有多家券商以及風險控制公司在農產品、有色金屬、能源化工等大宗商品領域，針對產業企業的個性化需求，通過交換以及交換和場外期權的組合運用，為進出口企業提供一站式綜合風險控制服務。
例如，中糧祈德豐商貿針對一家走出去的橡膠企業采購在外、銷售在內的特點，引入場外期權工具，通過含權貿易方式協助企業減低原料采購成本；同時研判境內外市場風險特點，定制化設計了場外衍生品掛鉤境外標的的風險控制方案內外盤價差收益交換產品，即中糧祈德豐商貿與企業簽訂SAC場外衍生品買賣協議，以新加坡買賣所和上期所自然橡膠價差為標的，依照價差損益進行軋差總結。通過境內外業務一體化，協助該企業提前鎖定入口利潤，助力企業更好利用兩個市場、兩種資本，真正融入雙輪迴發展新格局。
此外，華泰長城資源控制有限公司還基于廣州某鋁制品外貿公司套保需求，規定了跨境價差收益交換方案，將上期所鋁和LME鋁兩個期貨代價組合，設計了SHFE鋁-LME鋁匯率跨境價差標的，通過收益交換買賣鎖定境內外價差，知足企業同時鎖定采購和銷售代價的需求。該產品不僅娛樂城 送 註冊金協助企業節約了單邊保證金，提高了資金利用率，還通過境內外期貨買賣頭寸的估值合并算計，使企業僅需蒙受境內外標的價差的波動風險，減低了存續期可能面對的追保壓力，從而進一步減輕了企業的資金壓力。
產業客戶的需求是多樣的，單一產品可能無法完全知足企業整個經營鏈條各個環節的需要。因此，我們也在依據客戶現實需要，連續不斷對產品、服務進行改進和完善。夏龍向介紹，未來，公司會繼續將期貨和衍生操行業的技術才幹運用在跨境業務上，設計推出涵蓋跨境交換、場外期權等場外產品在內的打包產品，為更多進出口企業提供全場景的個性化服務。同時，加大產業客戶培育力度，增強企業運用衍生品的才幹，助力產業在實現套保目標的根基上，提高資金利用率、增厚企業收益，促進場內、場外協同發展，進而助力經濟高質量發展。
