筑牢買賣者保衛第一道屏障 推動期貨業規范化、技術化、精細化發展
時隔7年，期貨行業適當性控制自律條例迎來修訂。7月15日，中期協發表《期貨經營機構買賣者適當性控制實施細則》（下稱適當性自律新規），自發表之日起施行。
期貨注意到，期貨和衍生品法于2024年8月1日起正式實施，首次從法律層面臨期貨買賣者適當性控制制度做出規范。業內人士以為，在本次中期協對適當性自律控制條例修訂后，由法律、部分規章、自律性規范文件組成的期貨市場多層次買賣者適當性控制制度體系得到了進一步完善，有利于從源頭上深化買賣者風險教育，培育更成熟的期貨買賣者隊伍。
自2024年發表的《期貨經營機構投資者適當性控制實施指引（試行）》（下稱《指引》）實施以來，期貨公司積極響應，高度珍視適當性控制工作，連續不斷健全相關控制制度，完善買賣者風險承受才幹評估體系，將適當性控制要求融入日常業務解決流程，為保衛期貨買賣者權益營造了優良的環境。
連結買賣者和期貨市場橋梁的期貨經營機構，適當性自律新規中的兩個明確十分值得注意，一是明確經營機構每年抽取不低于10%的比例進行適當性回訪；二是明確買賣者低買高的不准情境。這為期貨公司進行買賣者適當性控制提出了新的要求，必要連續優化服務。
不少公司回訪比例待提拔
為統一、規范經營機構的回訪規劃，使證券期貨的適當性回訪要求一致，適當性自律新規明確提出，經營機構應當創建健全回訪制度，由從事銷售推介業務以外的人員，以電話、電郵、信函、短信等適當方式，每年抽取不低于上一年度末買入產品或接納服務的買賣者總數（不含休眠賬戶及中止買賣賬戶買賣者）的10%進行適當性回訪。
通過查訪發明，在受訪的期貨公司中，不少公司已設立了回訪比例，但與最新制定的最低10%的回訪比例比擬，仍有一定差距。有一些公司因客戶規模較小，每年回訪抽取比例會有所變化，但也尚未到達10%的比例。還有一些公司表示此前的回訪工作已到達本次新規的要求。
在適當性自律新規發表前，我們公司每年都會從完工適當性評估的客戶中抽取約3%的客戶進行適當性回訪。方正中期期貨首席風險官田冰表示，本次新規發表實施后，公司已啟動適當性控制條例修訂工作，依據新規要求調換公司內部管理控制要求，并就適當性回訪工作的落實方案進行專題研討。考慮到新規所制定的以活潑狀態且完工適當性評估的經紀業務客戶（淘汰休眠及關閉開倉權限客戶）為基數，公司后續將把勝利回訪數目提拔至基數的10%。
中糧期貨總經理助理王琳也表示，往年中糧期貨每年客戶回訪比例約為5%，后續將依據適當性自律新規提拔至相應的回訪比例。
一德期貨首席風險官張凡表示，過去，一德期貨已設立了較高的回訪比例，確保能夠及時、精確地了解客戶的需和解風險承受才幹。此中，回訪不僅限于電話溝通，還包含有線上問卷、面臨面切磋等多種格式，力求多角度、全方向地了解客戶場合。
之前，公司的回訪比例會依據每年公司適當性工作開展的場合差異而有所變化。對比來看，適當性自律新規的要求更高一些。自其發表后，我們當即組織相關部分進行了吸取。國都期貨首席風險官張瑩通知，后續公司將依據新的修訂內容快速啟動公司內部相關制度、流程的修訂落實工作，提高回訪尺度。
不過，也有先前就符適合當性自律新規要求的。浙江一家期貨公司相關擔當人通知，公司此前客戶回訪工作已到達中期協新制定的10%的比例。
對于適當性自律新規明確買賣者低買高的不准情境，受訪期貨公司皆表示，一直以來，在實際操縱中是嚴禁這一情境并嚴格執行的，并未出現過低買高的行為。
張凡表示，一德期貨一直秉持審慎原則，線上娛樂城註冊步驟嚴格把關，至今未發明低買高類的違規操縱。在適當性自律新規指引下，公司也將進一步細化回訪流程，確保每個環節都能精準觸達買賣者。
王琳也通知，自2024年以來，中糧期貨資管客戶未出現過低買高的行為。
有的平凡投資者可能會對產品風險懂得不充分，因此公司在期貨經紀業務實踐中一直不許可客戶低買高。在資管業務方面，《證券期貨經營機構私募資產控制業務控制設法》（下稱《設法》）明確了產品級別匹配，公司也一直明確不准投資者低買高。田冰通知，在私募資管業務不准低買高方面，后續公司將保持原有做法。
連續優化適當性控制
注意到，在本次適當性自律新規修訂前，2024年7月1日實施的《指引》，線上娛樂城投注限制以及2024年8月1日實施的《期貨和衍生品法》，對適當性義務的內容、法律責任等方面做出了制定，為期貨公司開展適當性控制工作提供了法律根據。比年來，跟著期貨行業買賣者適當性控制制度體系逐漸完善，期貨公司也在連續不斷提拔適當性控制工作效率，努力為期貨買賣者進入市場筑牢第一道屏障。
中糧期貨極度講究買賣者適當性控制和買賣者正當權益保衛工作。一直嚴格依照《指引》要求連續開展買賣者適當性控制工作，通過加強客戶回訪、積極進行買賣者宣傳教育和妥善處理買賣者訴求等方式，協助客戶提高金融安全意識，助其依法維護自身權益，全心保衛買賣者正當權益。王琳表示，比如期貨買賣所上市新品種時，公司會及時制作和發表關于新品種的宣傳海報，并同步進行適當性條例的業務娛樂城生日禮金網站介紹，通過頻繁地對重點客戶、新開立客戶回訪，加強風險提示，協助買賣者提高對期貨買賣的熟悉。
王琳表示，后續，中糧期貨也將堅定與時俱進的原則，深入吸取領會適當性自律新規的精神和細節要求，嚴格保證自身的業務規范性，有效安排和組織新老員工熟練掌握各買賣品種細則、適當性要和解業務風險特征，連續提高員工職業素養和服務客戶的才幹。
田冰表示，2024年以來，方正中期期貨高度珍視投資者適當性控制工作，創建了事前、事中、事后相結合的全鏈條控制機制，包含有創建健全適當性控制制度及相關實施細則，依照《指引》要求外規內化，將適當性控制要求融入日常業務解決流程。同時，各業務條線也嚴格依照外部律例與內管理度，嚴格執行適當性控制要求，并由稽核監察部分對適當性工作開展場合進行監視查抄，每半年組織開展一次適當性自查，連續完善公司適當性控制工作。
張凡也表示，一德期貨深知適當性控制工作對保衛買賣者正當權益、維護市場不亂的主要性。自2024年《指引》發表以來，公司積極落實，始終將適當性控制作為要點業務之一。自《期貨和衍生品法》實施，公司又進一步加強了適當性控制工作的執行力度，創建了完善的買賣者風險承受才幹評估體系，對每一位買賣者進行全面的風險評估，以確保買賣者能夠充分了解產品風險，理性地介入市場買賣。
此外，我們還連續不斷加強與買賣者的溝通切磋，積極謎底買賣者問題，提供娛樂城即時比賽戰報解說個性化服務，協助買賣者更好地懂得市場動態和產品特性。張凡說。
張瑩也表示，自《指引》發表以來，國都期貨一直嚴格執行文件要求，對新增客戶開展適當性評估工作，本著對買賣者擔當的立場，以風險為本的原則，著重對包含有老齡客戶、地位信息不完善等存量客戶主動聯系，并進行適當性評估與控制工作，連續加大買賣者正當權益的保衛力度。
以自律促規范，以規范促發展
上述受訪人士向表示，作為買賣者保衛的根基性制度，適當性控制制度是期貨市場康健發展的基石，身兼期貨市場守護者、維護者、教育者三個腳色，能夠提高期貨市場運行質量和效率，促進期貨市場康健發展。與此同時，在期貨經營機構推行適當性義務的過程中，也能夠提高買賣者對期貨市場風險的懂得和辨別才幹，從而保衛買賣者正當權益。
談及適當性自律新規對行業發展的陰礙，田冰以為，其進一步提高了期貨行業適當性控制要求。此前，行業在適當性回訪比例方面沒有統一尺度，各個期貨經營機構做法不盡相同。現階段，適當性自律新規明確了回訪比例和具體的算計想法，有助于期貨公司提拔適當性回訪工作的質量。在私募資管業務不准低買高方面，本次新規與《設法》的監管要求維持一致，避免了與上位法間的適用沖突。
張瑩表示，適當性自律新規明確提出最低回訪比例。對經營機構而言，為其開展適當性回訪工作提供了統一尺度，可以進一步增進買賣者對適當性工作的懂得，以及知足買賣者對公正性的合乎邏輯需要。
適當性自律新規的兩個明確猶如雙槳驅動，不僅將強化行業原有的適當性控制工作，更為行業指明白未來的工作方位。張凡表示，對于期貨公司，本次新規如同一把標尺，能夠精準衡量期貨公司展業是否規范，無疑將推動行業向加倍規范化、技術化、精細化的方位發展。
王琳以為，適當性自律新規提高了期貨公司的回訪比例，固然會增加一些工作量，但對于期貨公司日常經營控制，以及行業穩健發展都具有長遠意義。
王琳進一步稱，適當性自律新規將為行業帶來三個積極陰礙：首要，新規統一要求規范，便于期貨公司依照要求規范執行，有利于行業的規范發展、市場秩序的維護、期貨公司的良性競爭；其次，開展客戶回訪有助于期貨公司加倍了解客戶場合，包含有需求、對產品或服務的感受和發起等等，有助于提高客戶滿意度，加強期貨公司與客戶的黏度，以及推動期貨公司規范經營，提高員工執業程度；最后，新規明確買賣者低買高的不准情境，這要求期貨公司在為客戶提供服務和產品時，必要明確示知哪些行為是被不准的，以防範客戶因誤解或忽視相關制定而陷入風險，進而產生投訴、糾紛。這一制定有助于規范期貨公司的業務操縱，提高服務品格和客戶滿意度，同時也有利于維護市場的公正和秩序。
此外，在查訪中也發明了些許行業惶惶，比如適當性自律新規提出每年抽線上娛樂城註冊需要身份證嗎取的客戶范圍是指上一年度末買入產品或接納服務的買賣者總數（不含休眠賬戶及中止買賣賬戶買賣者）。業內人士表示，在具體執行過程中，關于基數的統計口徑方面，是否要淘汰未解決過適當性評估的存量客戶數目、回訪不勝利的客戶數目，以及對回訪結局的差異而應采取何種控制措施，等等。對此，發明，現在各個公司有著差異的解讀，也期望行業協會對適當性自律新規給予進一步的解讀和傳授，避免出現具體執行過程中的隨意性，從而提高制度的執行效率。
