7月23日，國家發展革新委等部分公布了《電解鋁行業節能降碳專項行動策劃》（以下簡稱專項行動）。專項策劃旨在深挖電解鋁行業節能降碳潛力，加速電解鋁行業節能降碳改建和用能設施更新，支撐完工十四五能耗強度減低約束性指標。《專項行動》從屬于《20242025年節能降碳行動方案》。團隊重要觀點如下：
（1）由于非化石能源和原料用能均不納入能源消耗總量和強度調控，能耗雙控對于大宗商品的供應側陰礙已減低，矛盾遷移至綠電綠證買賣。
（2）綠電環境價值內化為企業生產成本，未來綠證價值如何變動尤為關鍵。短期來看，綠證代價仍將承壓；中長期來看，在節能降碳政策和供給鏈鏈主的推動下，未來綠證需求可期，代價有望掙脫低迷。
（3）電解鋁行業能效標桿程度以上產能占比需要提拔10%；勉勵電解鋁企業直連可再生能源機組，以應對潛在的國際碳壁壘；對于化石能源消費超出預算部門，電解鋁企業要通過買入綠電綠證進行抵消，2025年行業可再生能源利用比例（25%）實現難度不大。
一、能耗雙控矛盾遷移至綠電綠證買賣
2024年5月29日，國務院印發《20242025年節能降碳行動方案》，要求2024年單賭場娛樂城安全監控位內地生產總值能源消耗和二氧化碳排放差別減低25%左右、39%左右，2025年盡最大努力完工十四五節能降碳約束性指標。
如何看待上述量化指標？我們的觀點是量化指標有所軟化。首要，202娛樂城online4年寫入十四五安排中的節能降碳量化指標為單位內地生產總值能源消耗和二氧化碳排放差別減低135%、18%。其次，2024年終國家發展革新委曾在十四五安排實施中期評估教導中表示單位GDP能源消耗減低、單位GDP二氧化碳排放減低兩項指標落后預期。第三，截至2024年2月，非化石能源和原料用能均不再納入能源消耗總量和強度調控。
節能指標實現難度有所遷移，欲完工降碳指標則任務艱巨。已知2024年GDP增長預期目標為5%左右，依據政策目標，若GDP增長符合預期，那麼2024年化石能源消耗總量（不含原料用能）增長不得過份238%，二氧化碳排放總量增長不得過份1%。前者不難實現 ，后者則任務艱巨，亟需率領燃料轉換，工業過程排放必要負增長。與此同時，《行動方案》要求2024年非化石能源消費占比到達189%左右，已知2024年非化石能源消費占比為177%，若占比目標如期實現，管理其他變量的場合下，能源強度天然下降146%。
圖表1：歷屆五年安排中能耗雙控目標一覽
資料來歷：中心人民政府官網，中信建投期貨繪制
圖表2：常用能源分類
資料來歷：國家統計局，中信建投期貨繪制
由于非化石能源和原料用能均不納入能源消耗總量和強度調控，能耗雙控對于大宗商品的供應側陰礙已減低，矛盾遷移至綠電綠證買賣。
結合節能指標和非化石能源消費占比目標可得，2024年非化石能源消費增長不得低于14%。如何實現兩位數的增長？《行動方案》指出，十四五前三年節能降碳指標進度滯后地域要實行新上項目非化石能源消費允諾，十四五后兩年新上高耗能項目的非化石能源消費比例不得低于20%，勉勵場所結合實際提高比例要求。將可再生能源電力消納責任權重分離至重點用能單位（重點關注）。實行重點用能單位化石能源消費預算控制，超出預算部門通過買入綠電綠證進行抵消。
圖表3：中國綠色電力證書掛牌買賣日成交均價（元MWh）
數據來歷：中國綠色電力證書買賣平臺
由此可見，非化石能源消費的責任重要會合在節能降碳進度滯后地域的新上項目、今明兩年新上高耗能項目、以及重點用能單位。結合《行動方案》關于綠電綠證的積極表述，合乎邏現金網娛樂城輯猜想兩位數的非化石能源增長目標重要通過綠電綠證買賣實現，尤其是綠證。超出預算部門通過買入綠電綠證進行抵消意味著，對于超出預算的單位，管制措施不再是限制生產，而是要求進行綠電綠證買賣。
具體陰礙更多體目前綠電環境價值內化為企業生產成本，因此未來綠證價值如何變動尤為關鍵。
（1）綠證全蓋住政策出臺后，綠證代價顯著下滑，一度跌至1元MWh以下，考慮到兩年有效期條例實施在即，對于年份較舊的綠證，市場拋售意愿較強，短期來看，綠證代價仍將承壓。不過，依照當前各省份節能降碳進度，綠證買賣市場可能出現跨省惜售現象，對市場流動性的限制有待觀測。
（2）長期來看，綠證需求遭受節能降碳政策的支撐，逼近能耗強度減低約束性指標的考核限期時，綠證市場需求可能會激增。此外，在RE100和科學碳目標SBTi等自愿倡議的推動下，受供給鏈鏈主（例如蘋果、寶馬）要求，我國外向型企業自愿消納可再生能源需求逐年增長。跟著我國可再生能源項目逐漸建檔立卡，國際綠證I-REC將陸續被擠出中國市場，外向型企業原先采購I-REC的需求也會逐漸轉向采購綠證。由此可見，未來綠證需求可期。
欲實現單位GDP二氧化碳排放目標還需要更廣泛的努力，可是由于當前階段屬于能耗雙控轉向碳排放雙控的過渡階段，且本次《行動方案》并未重點配置碳減排強制措施，降碳目標對工業企業的整體陰礙還需要結合其他政策綜合判定。
二、《專項行動》重點內容簡析
1優質產能比例需提拔10%
《專項行動》要求，到2025年底，電解鋁行業能效標桿程度以上產能占比到達30%，依法依規退出和處置電解鋁落后低效產能，加速剔除200kA以下預焙陽極鋁電解槽。依據《工業重點領域能效尺度程度和基準程度（2024年版）》，電解鋁鋁液切磋電耗標桿程度為13000kWh噸，草根調研數據顯示，當前電解鋁行業能效標桿程度以上產能占比僅在20%左右。預測2025年前會加快開釋能效標桿程度以上產能，剔除200KA以下預焙陽極電解槽。
2勉勵電解鋁企業直連可再生能源機組
《專項行動》指出，勉勵電解鋁企業介入建設以消納可再生能源為主的微電網，簡言之是勉勵電解鋁企業直連可再生能源機組，以應對潛在的國際碳壁壘，例如歐盟碳邊境調節機制。此前，我們在專題教導 中曾提到歐盟碳邊境調節機制（CBAM）間接排放算計，原則上採用默認值，直連或購電協議可以採用實際值，而可再生能源電力屬于零碳電力，電解鋁生產裝置假如能夠實娛樂城註冊方法現與可再生能源機組直連，且符合CBAM條例，那麼其生產電解鋁的間接排放可以按零算計。
3劃歸為重點用2024 娛樂城推薦能單位，蒙受可再生能源消納責任
正如文章第一部門所述，《行動方案》要求將可再生能源電力消納責任權重分離至重點用能單位。《專項行動》強調對電解鋁企業等重點用能單位實施化石能源消費預算控制，意味著電解鋁企業屬于重點用能單位，對于化石能源消費超出預算部門，企業要通過買入綠電綠證進行抵消。《專項行動》重申2025年目標，行業可再生能源利用比例到達25%以上，據國家發展革新委初步統計，2024年我國電解鋁行業可再生能源比例約為244%，2025年目標比例實現難度不大。
