陪伴各類經濟降溫端倪展現，市場對美國經濟衰退將至的猜測紛至沓來。近日，芝商所董事總經理兼首席經濟學家Erik線上娛樂城玩家評價 Norland接納了期貨采訪。他結合當前美國經濟數據指標與歷史場合，解析了美國經濟場合及美聯儲政策預期，并就環球經濟形勢對金融市場及大宗商品代價的陰礙作了展望。
美國經濟下行風險上升
近期，依據美聯儲發出的信號，市場普遍預期美聯儲將于9月降息，降息幅度約為25個基點，并在11月、12月議息會議上進一步降息，甚至來歲還會繼續降息，利率可能會降到35%。對此，Erik Norland表示，最近幾個月的確可以看到美聯儲的立場日趨溫順，多次發出在9月會有降息的信號。
2024年至2024年，美聯儲加息到達了1981年以來的最大幅度。同時，美國的聯邦基金利率大幅上升，遠超美國國債收益率程度。在固定收益市場，我們稱這種現象為收益率曲線倒掛。他說，依據歷史場合，出現倒掛后往往會出現經濟下行，現階段是上世紀80年月初以來幅度最大的一次倒掛。
一般場合下，央行加息帶來的陰礙需要兩年左右的時間才會充分體目前各個經濟層面。即便目前，他以為，美國經濟還沒有完全遭受加息帶來的陰礙。要到2025年或2026年，才能充分看到美聯儲加息帶來的全面后果。美聯儲最近一次加息是在2024年7月底，距目前約13個月，經濟繼續維持增長是正常的。但目前來看，未來幾個月美國出現經濟下行的風險在上升。
關于美國經濟衰退的可能性，Erik Norland表示，既有令人憂慮的端倪，也有令人昂揚的端倪。令人憂慮的有兩個方面：一是美國炒魷魚率展示上升趨勢。炒魷魚率由2024年4月34%的低點，上升至2024年7月的43%。近期，美國工人統計局公布改正數據，截至本年3月，美國過去一年新就業崗位下修約80萬份。在環球金融危機之前，美國的炒魷魚率也有所上升。據美國國家經濟研究局（NBER）官方表示，環球金融危機始于2024年12月。美國的炒魷魚率在2024年4月探底，之后的7個月一直在上漲。二是美國信用卡和汽車借貸違約率穩步上升。固然還沒有極度高，但已經高于前幾年的程度。信用卡、汽車借貸違約增加，說明部門美國消費者已經出現了債務疑問。
令人昂揚的是，美國商務借貸和住房抵押借貸的違約率現在極度低。通常場合下，信貸利差大幅擴大意味著經濟衰退迫在眉睫，但美國現在并沒有出現信貸利差大幅擴大的場合。
關于美聯儲的降息幅度，據Erik Norland介紹，回首歷史場合，在20世紀90年月早期、21世紀初，還有環球金融危機時期，美聯儲在這三輪經濟衰退中每次的降息幅度都到達了500個基點。但目前，美國通脹率保持在高于32%的目標程度，可能會限制美聯儲降息達不到過往經濟衰退時的幅度，因此即便可能有新一輪經濟下行，降息幅度可能也不會像以前那麼大體驗娛樂城。
另有，從環球范圍來看，包含有英格蘭銀行、歐洲央行、瑞典中心銀行、瑞士國家銀行等在內的許多央行已開始降息。歐洲一些經濟體，像德國、英國已出現經濟輕度衰退。這重要是由於之前歐洲大陸國家及英國普遍加息導致的經濟疲軟，央行又隨之開始降息。Erik Norland說，央行普遍降息的另一個理由是，固然除中國外的國家通脹程度還是高于疫情之前，但環球幾乎所有國家的通脹都已經開始下降。假如通脹程度不繼續減低，央行降息的空間也會遭受限制。
現在，市場投資者普遍預期幾乎所有的國家央行都會降息，但日本央行除外。市場對照憂慮的疑問是，假如本輪美聯儲以及其他央行降息幅渡過大，可能會導致未來5～10年的物價進一步不不亂。
環球經濟對大宗商品陰礙幾何？
環球經濟場合對大宗商品市場的陰礙，首要反應在黃金代價上。環球公眾債務程度大幅上升，各國央行存在進一步降息的可能，Erik Norland表示，這向投資者發出了一個信號：持有黃金這類硬資產，優于持有各國政府發行的法定錢幣。本年一季度，世界各國央行普遍大批購入黃金，表現出這些央行比擬在外匯儲備中持有其他國家的錢幣，更愿意持有黃金。
黃金代價在本年一季度出現快速拉升，此后一直保持在高位震蕩。現在，市場普遍看好黃金的走勢，Erik Norland也以為，下半年金價有進一步走高的可能。假如各國央行在2024年、2024年的加息終極造成經濟體陷入衰退，這可能導致央行降息的幅度大于市場預期。通常央行降息幅度大于市場預期時，是利多金價的。
相較黃金，工業金屬的市場表現則大相徑庭。工業金屬如鋁、鐵礦石、鋼材的代價一直維持低位。銅價表現相對較好，不過近幾個月也有所下跌。百家樂 體驗金據Erik Norland介紹，能源轉型和人工智能數據中央都需要採用銅，兩者的需求增長提拔了銅的需求。另有，相較其他金屬，銅的供應增速極為遲鈍。同時，利空銅價的因素，包含有中國的建筑業活動放緩，以及美國、歐洲等國家高利率下住宅建設放緩。
令人感覺意外的賭場活動的全球影響是，在OPEC減產366萬桶日并嚴格管理產量，以及俄烏沖突和中東沖突搗亂了原油正常流動的共同作用下，現在原油代價仍較為適中。Erik Norland稱，有三個因素遏制了油價上漲。首要是中國對石油的需求減弱。其次是能源轉型，環球車輛的能效大幅提高，減少娛樂城比賽戰術了用油量。最后是美國的石油產量大幅增加120萬桶日，到達1300萬桶日，抵消了OPEC減產量的三分之一。
對于本年下半年陰礙原油市場的因素，他以為，本年5月會議時，OPEC決意保持減產到10月底，但那時并沒有去除在本年晚些時候或來歲初增產的可能性，因此需要重點關注OPEC將在11月底全體會議上的舉措。
另有，包含有俄羅斯在內的OPEC+國家中，只有沙特真正地斷送了產量來保持現有的油價。對此，Erik Norland表示，對石油生產國而言，收入等于產量乘以代價。現在對沙特或OPEC+其他成員國來說，要權衡是選擇維持目標較低的產量從而保持油價，還是適當增產但需承受油價大幅下跌的風險。
