證監會發表的《公然募集證券投資基金證券買賣費用控制制定》將自2024年7月1日起正式實施。業內以為，《制定》的出臺，標志著新國九條與一系列配套制度條例組成的1+N政策體系進一步完善，將有效減低投資者基金投資成本，維護投資者權益，推動公募行業回歸受人之托、代人理財業務本源。
據悉，第三階段規范基金銷售環節收費及其他配套革新措施正在穩步推進中，預測將于2024年底前全部推出。
連續提拔投資者獲得感
即將實施的《制定》包含有與調降費率、強化監視有關的四個方面共19條內容。一是堅定投資者長處優先，將公募基金股票買賣傭金費率調換至較為合乎邏輯的程度，同時創建傭金費率動態調換機制，依娛樂城送點數方法據全市場費率變化場合，定期調換公募基金股票買賣傭金費率。二是對公募基金證券買賣傭金分配進行上限管控，結合行業實際將買賣傭金分配比例上限由30%調降至15%，切實防范長處輸送。三是強化內部制度約束和外部監視制約，明確基金控制人、證券公司在傭金支付方面相關不准性行為及基金托管人的監視職責。四是優化完善披露內容和要求，要求基金控制人定期在官網披露整體層面的買賣傭金費率程度、年度匯總支出及分配明細等，強化市場監視和約束。
中金公司表示，傭金制度革新，對于交易方競爭格局、業務布局等方面均有深遠陰礙。同時，有助于減低投資者基金投資成本，增強其獲得感，率領證券基金經營機構端正經營理念，促進形成優良發展業態，助力高質量發展。
富國基金表示，《制定》明確了公募基金股票買賣傭金費率的上限，將買賣傭金費率與市場平均股票買賣傭金費率掛鉤，將有效減低基金資產的買賣成本，對基民而言是實其實在的利好政策。華夏基金也表示，費率革新突出維護投資者正當權益的監管導向，有助于率領行業機構把維護投資者長處放在首先位置，用心提拔客戶服務才幹，減低客戶買賣成本，提供加倍優質的服務，促進形成優良的行業發展生態。來自天相投顧數據顯示，基金公司上年控制費收入為133346億元，較2024年減少約1億元娛樂城生日禮金申請，尤其是下半年的控制費收入降幅顯著。
公募基金行業費率革新工作自2024年7月正式啟動以來，依照‘控制人-證券公司-銷售機構’路徑，分三個階段穩步推進。上年10月底前，已完工主動權益類產品的降費，我們與行業100余家基金控制人陸續將旗下存量主動權益類公募基金產品娛樂城 試玩的控制費率、托管費率統一下調至12%、02%以下，并推出了首批實施浮動控制費率試點產品，為投資者提供更多選擇。易方達基金表示，《制定》與此前發表的《公募基金費率披露XBRL模板修訂方案》相輔相成，標志著公募基金行業費率革新第二階段舉措全部落地，相信跟著第三階段規范基金銷售環節收費及其他配套措施逐漸落地，將減低投資者基金投資成本，推動行業機構用心提拔客戶服務才幹，提供加倍優質資產控制等服務，促進形成優良的行業發展生態。
公募行業分化或加劇
就公募基金行業競爭格局而言，中金公司投研團隊以為，頭部公司具備更強的規模體量和盈利才幹，可內部自行蒙受更高的渠道、第三方服務支出。而中小基金公司自身盈利才幹相對較弱，在總體買入力下降過程中或將減少對于渠道及投研等各方面的投入，相較頭部公司的競爭力或將進一步減低，長期來看行業分化有望加劇。
上海證券基金評價中央表示，對于基金控制人，費率革新可能導致營業收入增長放緩甚至倒退，對中小基金而言更是雪上加霜，疊加用于渠道拓展、品牌宣傳等營業支出保持不變甚至逐年增長，對基金公司的財務不亂和生存才幹構成嚴重恐嚇。買賣傭金率的下降及分配限制或將減低新基金發行頻率，改良基金公司重首發、輕持盈的現象。
未來，基金公司需加強投研實力、渠道拓展和品牌宣傳，同時通過投資者教育、發展養老FOF基金、尋找不同化等謀略來提拔市場競爭力。上海證券基金評價中央發起。
結合此前第一階段基金降費的實施，過往作為盈利主要支撐的主動權益類產品的投入產出性價比有所下降，基金公司或將加大對于固收+、資產部署型、ETF等產品的珍視水平，與此同時進一步尋求業務的多元化。中金公司投研團隊表示。
券商不同化轉型迫在眉睫
在業內人士看來，公募基金費率革新也將對券商機構產生深遠陰礙，轉型迫在眉睫。
買賣傭金率的下降及分配限制對券商未來經紀業務的陰礙已成必定。尤其對傭金收入依賴性較大的券商在本次費率革新過程中會較為艱難，如天風證券、國盛證券、德邦證券等。長遠來看，券商財富控制轉型有利于提拔公司利潤率及不亂性，比擬于傳統的經紀業務更能帶動券商多業務協同發展。上海證券基金評價中央表示，當前底細下，線上娛樂城快速登入券商大力發展投顧服務、收取投顧費用勢在必行，在客戶資產規模增加的場合下收入也會相應增加，形推薦的娛樂城成規模效應。
興業證券表示，《制定》將推動券商切實加強證券買賣、研究等服務才幹建設，用心提拔研究深度和服務質量，以更好的技術服務獲取客戶的信賴。未來，券商對于研究業務定位將從對外服務演變至內外兼修，在繼續深耕好產業和公司研究本職工作的根基上，一方面通過拓展市場和品類的方式豐富研究的廣度，另一方面深化與投行、財富等部分的協同，為客戶提供綜合金融服務。同時，《制定》也有利于推動中小證券公司實現技術化、特色化、不同化發展，打造小而精的券商研究所。
在基金公司整體對外部服務的買入力下降底細下，券商可以通過全方向綜合服務為客戶提供更多價值，構筑真正意義上的護城河并實現自地位額的增長。中金公司進一步表示，一方面，券商可通過拓展蓋住市場、品類、主題等方式拓寬研究廣度和深度，打造不同化投研服務；另一方面，可協同財富控制、IT等部分，為基金公司提供綜合金融服務，如券結模式不僅可豁免傭金分配比例上限制定，亦可撬動投研、代銷、托管、總結、融券等一體化服務，有助于券商延伸公募產業鏈條、增厚綜合服務收益。此外，頭部券商財富控制及賣方投研數字化亦有望迎來發展機緣。
