編者按
為增進境內外期貨行業切磋，探尋環球期貨和衍生品市場發展新趨勢，為我國期貨和衍生品市場高質量發展提供更多啟示，本報在創刊30周年之際組織了期行環球探訪活動，近期赴新加坡和馬來西亞巡訪了衍生品買賣所、期貨經營機構和企業。當日起，本報推出期行環球 聚焦新馬欄目，敬請關注。
比年來，跟著環球經濟一體化的深入發展，各國經濟之間的聯系日益緊密。為提高國際陰礙力和競爭力，我國期貨市場對外開放正穩步推進。
日前，期貨新馬調研組巡訪了新加坡買賣所（下稱新交所）及馬來西亞衍生產品買賣所（BMD），但願通過對兩家買賣所國際化路徑及發展趨勢的研究，為我國期貨市場發展提供更多的思路。
始于精準定位 興于多方合力
一走入新交所大廳，當代化氣味就撲面而來。液晶屏幕上輪迴播放著買賣所的動態，上方顯示買賣品種的紅綠長條顯示屏，從電梯一直延伸至買賣所大廳深處。在顯示屏的對面，美國消費者與商務頻道（CNBC）的新加坡演播室佔有了主要位置。此中，除了用于照相的區域外，多個播放著CNBC環球差異時區演播室場合的屏幕在閃爍，加之差異膚色的新交所員工以及來回就事的合作方人員，赫然已為新交所打上了國際化的標簽。
談及新交所的國際化發展路徑，新交所董事總經理簡佩玉表示，早在新交所設立之初就確認了國際化買賣所的定位。
1999年12月1日，新加坡證券買賣所和新加坡國際金融買賣所合并，成立了新交所。此中，成立于1984年的新加坡國際金融買賣所是亞洲地域首家金融衍生品買賣所，該買賣所設立的初衷便是為了鞏固、強化新加坡國際金融中央和國際貿易中央的身份。
據調研組了解，20世紀七八十年月，新加坡作為亞洲的主要港灣城市，執行自由貿易港政策，并因此成為東南亞的貿易中央。陪伴著各大跨國公司將其亞洲貿易總部設在新加坡，環球各大金融機構也紛飛在新加坡設立分支機構。
1984年之前，東南亞地域沒有可以用于控制代價波動的期貨市場，重要利用美國市場避險。因此，每當美國買賣時段解散，亞洲市場的波動和代價風險就無法管理。在這樣的底細下，為維持新加坡貿易中央、金融中央的國際身份，繼續創新優良的前提吸引外商和金融機構，新加坡政府積極創新前提，籌建期貨市場，給貿易商、加工商、金融機構提供控制代價波動風險的工具和市場環境。
1984年，新加坡國際金融買賣所成立后，考慮到其買賣時段正好可以娛樂城推薦網與美國買賣時段形成互補，芝商所（CME）首要與其達成合作，創建了新加坡與CME的對銷聯系，為環球投資者提供全天候24小時的買賣服務。
據介紹，在對銷聯系創建前，期貨買賣是12小時買賣機制，買賣者還面對著12小時買賣之外的代價波動風險無法管理的疑問。事實上，縱然跟著環球金融市場的發展，期貨買賣逐步進入24小時買賣機制，但在對銷聯系創建前，買賣者假如進行跨市場買賣，仍然可能面對風險無法完全對沖、市場時滯及費用增加等疑問。互相對銷制度創建后，不僅兩個市場的介入者在買賣時可以加倍便利，兩家買賣所的運行效率也得到了大幅提拔。
簡佩玉表示，新加坡證券買賣所與新加坡國際金融買賣所合并后，新交所又陸續推出了多個國際化的衍生品品種，進一步強化了國際化買賣所的定位。
簡佩玉通知調研組，途經數十年的發展，新交所逐步成為泛亞洲多元資產衍生品買賣所以及亞洲最出色的風險控制平臺之一。作為環球首批采用《金融市場根基設備原則》（PFMI）的買賣所之一以及《巴塞爾協議Ⅲ》框架下獲認可的及格中心對手方，新交所具有進步且完備的金融根基設備，不僅具有中國、印度、日本和東盟基準在線賭場行業的新興趨勢股票指數離岸市場品種，還是國際性的上市平臺。在該平臺上市的公司，近40%來自新加坡以外地域。
多維合作 提拔產品環球可見性
BMD的國際化之路與新交所相似，同樣與芝商所的合作有關。
據BMD市場推廣及零售業務主管張曉善介紹，BMD的前身是成立于1980年7月的東南亞第一家期貨買賣所吉隆坡商品買賣所（KLCE）。在其成立前，馬來西亞政府為了減少該國對橡膠和錫出口的依賴，開啟了多樣化策劃，1960年前后開始在本土推廣油棕培植，帶動了當地棕櫚油產業的快速發展。
張曉善通知調研組，1980年前后，為給相關產業提供控制棕櫚油代價波動風險的工具，馬來西亞政府部分推動了KLCE的成立。在這樣的底細下，原棕櫚油期貨（FCPO）成為最早在該買賣所買賣的品種之一。
此后，馬來西亞衍生品市場推出了多個品種，并履歷了多次整合，但原棕櫚油期貨一直是最主要的買賣品種。21世紀以來，BMD原棕櫚油期貨的買賣量穩步提拔，其代價也逐漸成為環球原棕櫚油的代價基準，成為現貨食用油行業、生物柴油能源以及大宗商品期貨市場買賣員關注的重點之一。
張曉善以為，FCPO能有如此發展，與20年BMD和芝商所成為戰略合作同伴有一定關系。據介紹，20年BMD與芝商所的合作重要涉及三個方面，包含有芝商所收購BMD 25%的股權、獲得BMD FCPO總結代價的允許以及將BMD產品在CME Globex電子買賣平臺上市。
這次合作大幅提拔了BMD產品娛樂城 是什麼的環球可見性和連結性。張曉善說。相關數據顯示，自2024年BMD產品在CME Globex電子買賣平臺上市以來，國交際易量顯著增加，從2024年的167萬手增長到2024年的1051萬手，整體增長了529%。
另有，這種直接接入的方式對馬來西亞衍生品市場的買賣結構產生了主要陰礙，提拔了馬來西娛樂城送點數代碼亞衍生品在環球范圍內的可見度。最新數據顯示，從2024年開始，BMD的海交際易量已過份了馬來西亞本土買賣量。
BMD已于2024年回購了芝商所持有的股權，BMD現在由馬來西亞買賣所全資擁有。2024年年底我們與芝商所延長了BMD產品在CME Globex電子買賣平臺上買賣的協議，我們的產品會繼續在該平臺上買賣至2028年9月。張曉善通知調研組。
在芝商所董事總經理兼亞太區擔當人Russell Beattie看來，買賣所之間不應該線上娛樂城註冊送點數只存在競爭關系，更應該在知足實體經濟需求的共同目標下合作，用心于新產品或服務的開闢。
張曉善表示，馬來西亞衍生品市場買賣結構的變化，與BMD為加強國際市場的互聯互通并提高跨市場風險控制程度作出的努力也有一定關系。據張曉善介紹，為提高市場介入者的跨市場風險控制程度，馬來西亞衍生產品清算所（BMDC）不僅許可將由馬來西亞銀行批準發行的林吉特和美元信用劃在BMD的如約保證金范圍，還將澳大利亞元、英鎊、歐元、港幣、日元、馬來西亞林吉特、人民幣、新加坡元和美元等尺度錢幣作為BMD的如約保證金採用。
此外，BMD還于2024年11月推出首個錢幣期貨合約迷你美元兌離岸人民幣期貨（FCNH）。在張曉善看來，該期貨合約可認為在中國開展業務的中小型企業，以及需要在美元對離岸人民幣匯率波動中對沖風險的企業控制者提供風險對沖的便利。同時，這一舉措還將為市場介入者帶來更大的敏捷性和更豐富的買賣時機，同時鞏固了買賣所衍生品在環球金融市場中的高超身份。
2024年3月18日，為進一步增強馬來西亞衍生產品市場的環球可及性和吸引力，BMD與大連商品買賣所合作，正式上市大連商品買賣所豆油期貨（FSOY）合約。據了解，該合約是BMD推出的首個非棕櫚類食用油期貨合約。
據了解，BMD推出該品種，重要是考慮到棕櫚油和大豆油是消費最廣泛的兩種食用油，它們的相對代價對市場介入者，尤其是常常交替採用這兩種油為原料的食物制造商來說極度主要。張曉善表示，尤其比年來大豆油已成為食用油和生物燃料的主要原料，在此時引入FSOY不僅可為中馬建交50周年錦上添花，還可讓買賣者更好地抓緊兩種常用替代商品之間的價差買賣時機。
