編者按
眼下，我國期貨期權市場穩健高質量運行態勢明顯，服務實體經濟才幹連續不斷提拔。在不亂農產品代價預期、促進農業產業優化等方面發揮了積極期貨作用，尤其是與糧棉油糖果保價穩供和農夫增收，乃至助力全面村莊振興結下了不解之緣，如鄭商所上市的菜系、紅棗、花生、棉花及尿素等涉農品種，通過保險+期貨項目助力保障農夫收入、推動村莊全面振興，蓋住了新疆、甘肅、陜西、廣西、云南等30余個特色農業主產縣。為此，期貨特推出高質量發展中的期貨氣力助農降風險促產業升級系列，敬請關注。
受產業鏈條長、市場主體多、對外依存度高級因素陰礙，油脂油料品種代價波動頻繁且幅度較大，給相關企業經營帶來了較高不確認性。尤其是比年來，環球經濟復蘇放緩、下游需求不及預期、內地菜籽油行業市場競爭加劇，如何提高自身競爭力和盈利才幹成為企業的主要課題。正因行業對風險控制的需求尤為急迫，油脂油料行業成為深入且廣泛利用期貨衍生品的行業之一。
近日，期貨巡訪了四川省天府好糧油有限公司（下稱天府好糧油）、成都市新興糧油有限公司（下稱新興糧油）、凱欣糧油有限公司（下稱凱欣糧油）以及道道全糧油股份有限公司（下稱道道全糧油）等內地著名菜籽油企業，深入了解菜籽油行業生產經營近況，以及面臨市場變化時如何利用期貨工具有效化解市場風險。
菜籽油行業快速發展
比年來，跟著生活程度提高和康健意識增強，消費者對食用油的需求逐步從知足根本食用需求向追求高品格、高附加值轉變。菜籽油因高吸收率、富含不飽和脂肪酸和維生素E等營養成分，遭受越來越多消費者青睞。特別是國產濃香小榨菜籽油興起，并成為行業的主要驅動品類，推動了菜籽油行業的整體發展。
據相關數據顯示，20242024年，菜籽油市場規模由5878億元增長至9545億元，其間年復合增長率為102%。專家預測，20242028年，菜籽油行業市場規模將繼續增長至112億元，這表明康健消費趨勢的深入發展將連續推動菜籽油市場線上 娛樂城 推薦需求的增長，為行業提供廣闊的發展空間。
不過，在這背后，菜籽油壓榨企業和貿易企業卻面對著供需格局轉變的挑戰。在巡訪中了解到，一方面，環球油菜籽產量受氣象、政策等多種因素陰礙，導致原料供給不不亂；另一方面，消費者康健意識的提拔使對高品格、康健型食用油的需在線賭場行業的新興趨勢求連續不斷增加，進一步加劇了市場競爭。此外，國際貿易形勢的變化也會對菜籽油行業產生陰礙。內地菜籽油行業以入口為主，國際市場的代價波動和貿易政策變化都可能陰礙內地市場的供需均衡和代價走勢。
基于復雜多變的市場環境，油脂企業面對著多重風險，最為關鍵的是原料采購代價的不不亂增加了企業的采購成本風險。入口菜籽油作為內地油脂企業的原材料，其代價波動使企業難以精確把控成本，導致盈利不亂性差。具體來說，當菜籽油代價上漲時，企業的原材料成本增加，導致產品成本上升，進而陰礙企業的盈利才幹。與此同時，代價波動使企業的庫存控制加倍復雜，企業需要規定加倍合乎邏輯的庫存謀略，避免庫存積壓或短缺帶來的風險。
具體來看，比年來，菜籽油行業重要的變化是供應端長期充足，菜油代價整體展示下跌趨勢，但因內地大批從海外入口菜籽及菜籽油，因此代價在培植季會有較大波動。另有一個市場變化是內地從俄羅斯入口菜油量大幅增加，加拿大對內地的陰礙有所減小。 天府好糧油副總經理沈成文表示。
特別是在2024年，受環球油菜籽供需格局陰礙，內地入口菜油代價整體延續了2024年下半年以來的下跌趨勢。從數據來看，2024年，內地入口三級菜油均價為9363元噸，較2024年下跌3915元噸，跌幅為2948%。從長期波動來看，過去一年多時間里（自2024年1月1日至2024年4月16日），全國入口菜油代價波動區間在76660～131290元噸之間。
出于行業特性的需求，油脂油料行業成為利用期貨工具最深入、最廣泛的行業之一，內地90%以上的大中型油脂油料企業都深度介入了期貨買賣。可以說，實體企業通過時貨市場進行風險控制，有效減低了經營風險，提高了市場競爭力。
據了解，2024年前后，受環球金融危機陰礙，包含有油脂油料在內的大宗商品市場大幅波動，一些抗風險才幹較弱的企業被剔除出局或被并購。行業整合速度加速，線上娛樂城安全交易指南市場份額逐步向大型企業會合。面臨市場的連忙變化，部門企業開始加速轉型升賭場娛樂城賭注技巧級步伐，期貨和衍生品作為規避風險的主要手段，菜籽油企業幾乎全部介入期貨市場。
油脂行業的市場化水平較高，代價波動受環球市場的陰礙較大，菜籽油期貨的穩健運行，讓公司有了規避風險的金融工具。為規避市場風險、把控成本、提拔市場競爭力，我們公司于2024年就開始嘗試并介入套期保值。凱欣糧油油脂采購部部長周桂林說。
現在，我國的油料油脂對國際市場的依存度較高，60%以上的原料依賴入口。我國的產業政策在安全戰略高度對油料油脂的培植、加工、流暢、儲備、進出口等各個環節采取綜合措施，促進食用植物油產業康健發展，保障我國食用植物油供應安全。道道全糧娛樂城 體驗金 300油采購中央油脂經理冷宏表示。
期貨成為企業避險、鎖利的好幫手
起初，我們是為了規避風險、鎖定利潤而選擇介入期貨市場，其在我們公司風險控制中扮演著避險、鎖利的主要腳色。冷宏表示，道道全糧油2024年期貨套保業務涉及菜油期貨、菜粕期貨、菜粕期權等多個品種。
據冷宏介紹，利用內地外期貨工具提前鎖定榨利，讓菜籽油壓榨企業可以不亂地賺取加工費。以入口菜籽油業務為例，我們會依據上游客戶的升貼水算計生產成本，在和出口商簽訂基險些價的同時，在鄭商所菜籽油期貨上進行套盤，從而鎖定自己的榨利。冷宏介紹說，2024年10月份采購加拿大12月船期菜籽，采購升貼水91加元噸，加拿大盤面720加元噸。內地菜油2401盤面8900元噸鄰近，菜粕2401盤面3100元噸鄰近，通過內地對應套保，終極兌現榨利140元噸左右。
在冷宏看來，期貨從多方面協助公司提拔了市場競爭力和盈利才幹。首要，期貨市場代價發明機制有助于公司更精確地把握市場動態，制訂合乎邏輯的采購、銷售策劃，從而提拔決策的精確性和及時性。其次，通過時貨買賣進行套期保值，公司可以有效規避現貨代價波動帶來的風險，不亂生產利潤，增強企業內生發展動力。最后，期貨工具還為公司提供了更多的業務拓展時機和服務業態，進一步提拔了公司的市場競爭力和盈利才幹。冷宏說。
當前，菜籽油行業對于期貨工具已從陌生到認識再到運用于日常采購等全過程中。以道道全糧油為例，自菜油期貨上市以來，一直積極介入，從最開始的采購現貨基差盤面點價，到利用菜油期貨對菜油現貨庫存套保，再到壓榨控制，一邊點價外盤，一邊內地套保鎖定壓榨利潤。未來，我們想要通過時貨實現從壓榨端到貿易端、從盤面鎖定壓榨利潤到交割庫的期現結合、從期貨到期權、從內地到國外，做到真正的全程深度介入，同時試探更多期現買賣模式。冷宏說。
對天府好糧油這種貿易型企業來說，在期貨和衍生品的助力下，相關品種的業務得以實現趕快放量。沈成文介紹，公司自2024年景立，2024年開始開展業務，途經幾年發展，已成為川內主要的油脂貿易商、服務商。
沈成文表示，油脂行業運用期貨已經極度成熟，行業內部貿易絕大多數都是基差合同，油脂代價波動較為激烈，需要在期貨盤面上套保才能更好地控制經營風險，因此公司從創建之初就開始介入期貨市場。
值得一提的是，天府好糧油的貿易端幾乎實現全蓋住、零敞口的風險控制。通過時貨和現貨結合，企業可以有效提拔經營效益。不過，需要注意的是，在進行期貨市場操縱時要結合自身業務，比如傳統的套期保值，需要與現貨嚴格對應，才不會出現單邊的代價風險。沈成文說。
此外，天府好糧油還將菜籽油期權納入風險控制，給期貨頭寸添保險。2024年6月，菜籽油代價途經大幅下跌后，一直延續震蕩走勢。8月，菜籽油場內期權上市。10月，內地菜籽油現貨代價強橫反彈，現貨基差隨同盤面代價走勢創出歷史新高。公司團隊通過對菜籽油現貨市場解析以為，菜籽油代價上漲動力不可連續。但公司那時需為銷售進行備貨，因此選擇在盤面購買菜籽油期貨的同時，分批購買看跌期權的謀略進行避險。沈成文表示，在采用保衛性看跌期權后，期貨套期保值買賣賠本20萬元，但期權套期保值盈利 38萬元。在菜籽油代價下跌的過程中，通過購買看跌期權對購買的標的期貨合約形成了有力保衛，減低了公司的現貨采購成本，實現了避險保值的功效。
在充分競爭的市場格局中，菜籽油壓榨利潤逐步被壓縮。據新興糧油投研經理駱樂介紹，在2024年以前，菜籽油加工毛利率每噸過份500元，后來利潤逐步縮小至100元噸以內。這此中有沿海壓榨廠數目逐年擴大，加工工藝提拔的陰礙，同時也有整個產業高下游對期貨的運用、基差貿易的接納水平逐步提高的因素。駱樂表示。
在駱樂看來，期貨給行業辦理了大時間跨度下代價激烈波動帶來的經營風險疑問，光滑了經營上的波動率。以前我們只能做三個月以內的生意，目前周期拉長至半年，由於我們有了期貨。駱樂說，菜籽油行業對于期貨的熟悉和採用在逐步加深，已是企業經營密不可分的一部門。
通過介入期貨市場，我們完善了風險控制體系，提拔了市場競爭力。周桂林表示，通過套期保值不亂經營利潤，保障了預算的精確性；通過時貨市場增加了貨源供給，實現了戰略決策的敏捷性，讓企業不再過度憂慮代價波動；以期貨市場為中央納入風控體系，讓公司形成了更多層次的風險控制體系。
