監管力度加大
據期貨不完全統計，全國金交所的數目一度到達70家，而現在的工商注冊信息顯示，僅有38家注明金融資產買賣中央的企業處于存續狀態。部門省份由于撤并整合存在難度，雖未到達僅留存一家的目標，但數目上確有大幅壓降。
中國恒大集團近期發表的內控賭場娛樂城遊戲即時搶先玩體驗評估披露，其全資子公司恒大金融財富借第三方發行主體經金交所存案登記，面向天然人發行了多款定向融資產品，募集資金規模高達921億元，并終極全面流入中國恒大集集體系內，用于房地產及相關投資。恒大理財產品爆雷觸發社會對于金交所的廣泛關注。
從成立之初，到如今被推上風口浪尖，讓我們來往顧一下金交所的宿世此生。
2024年5月21日，天津金融資產買賣所在天津濱海新區注冊成立，是全國首家由國家財政部和天津市政府共同批準設立的全國性金融資產買賣所，于6月11日正式揭牌運營。
同年5月30日，北京金融資產買賣所正式揭牌，成為內地第一家正式運營的全國性金融資產買賣平臺，其在北京產權買賣所原有金融資產買賣業務根基上設立。
此后一年之中，安徽、貴陽、重慶陸續成立金交所，金融資產公然買賣的大幕正式拉開。
根據《金融企業國有資產轉讓控制設法》(財政部令第54號)中的制定：金融非上市企業國有產權的轉讓應當在依法設立的省級以上產線上娛樂城賺錢權買賣機構公然進行。金交所由此而來，其性能在于提供買賣平臺服務，撮合、促進金融資產買賣的達成。金交所由省級政府部分、金融辦審批成立，因此具有地區性，是就區域性金融資產進行掛牌、存案、買賣的平臺。
2024年是金交所通道業務蓬勃發展的一年。彼時券商子公司、基金子公司尚未成立，大批的銀行理財資金選擇與場所金交所合作，開展定向融資、收益權轉讓、資產轉讓等業務，也便是業內常說的通道業務。
場所政府設立金交所的初衷是為國有資產、非標資產的處置和轉讓提供新的渠道，辦理中小企業融資難疑問。金交所的出現確切在一定水平上緩解了企業的資金壓力，同時也盤活和處置了金融機構不佳資完美 娛樂城產和各地流動性差的金融資產。
然而，跟著券商子公司、基金子公司的出現，銀行理財資金與金交所的合作大幅減少。這一期間也正是互聯網金融（P2P）公司趕快崛起的期間，這些P2P公司成為接下來金交所通道業務的最大客戶。各大P2P行業頭部機構紛飛與金交所創建合作，比如向金交地方采購資產、將線上產品轉線下、借由金交所App導流、走金交所通道等等。與P2P公司的合作，也為金交所帶來巨大的業務體量，多家金交所業務規模突破千億元。
2024年后金交所迎來了黃金發展期。據期貨不完全統計，從2024年到2024年間，全國各地共成立了37家名稱中含有金融資產買賣中央的企業，占到壯盛期間全國70家金融資產買賣平臺的半壁江山。
此時野蠻生長的互聯網金融平臺開始曝光出自融、假標等亂象，會合違約、資金抽離觸發了部門平臺卷款跑路等疑問。2024年開始，互聯網金融平臺正式進入整頓期，行業遭受嚴格的監管。2024年3月28日互聯網金融風險專項治理領導小組辦公室發表《關于加大通過互聯網開展資產控制業務整治力度及開展驗收工作的告訴》（整治辦函[2024]），將互聯網資管業務列為特許經營業務，導致互聯網金融平臺的正當性遭受頗多質疑。金交所與互聯網金融平臺的合作由熱轉冷。
金交所與P2P機構的蜜月期解散后，2024 年迎來了對金融業加強監管的一年，私募基金存案收緊，導致大批私募機構轉向與金交所合作，在金交所存案掛牌產品。一時間金交所成為市場中的香餑餑，遭受越來越多市場的矚目，私募機構、第三方財富公司的合作成為金交所新的業務重心。整個金交行業也陪伴著這股熱潮走到了金融舞臺中心。
那些年借路融資、不實資產等各類疑問頻繁見諸報端，風險疊加觸發了監管層的高度珍視，2024年起，對金交所從嚴監管的軍號終于吹響。
審閱曾經的金交所，業務范圍包羅萬象，且買賣的金融資產多數屬于非標資產，因此潛伏著巨大的金融風險。有此前在某金交所工作的人員透露：這幾年不少地產集團、財富控制公司以及之前的P2P公司，都在利用金交所作為通道售賣違規理財產品，相關的資金要麼部門涉及企業自融，要麼有不少流入房地產企業。
2024年8月中國恒大集團發表的內控評估披露，其全資附屬公司恒大金融財富控制深圳有限公司通過第三方發行主體在各地域的金交所差別進行存案登記，并批準發行了多款定向融資產品。按中國恒大集團統計數據，通過定向融資產品募集到的921億元資金終極通過投資、借款、貼現、債券等方式全面流入中國恒大集集體系，用于房地產及相關投資。上述定向融資產品從2024年8月開始出現兌付難題的場合。截至2024年12月31日，未兌付本息合計約人民幣340億元。
早在2024年9月，證監會清理整頓各類買賣地方部際聯席會議辦公室就向各省下發了《關于進一步做好金融資產類買賣地方清理整頓春風險處置工作的告訴》（清整辦函〔2024〕14號），據知戀人士透露，上述《告訴》提出了一些新的要求：不得與互聯網金融企業、房地產企業等國家限制行業違規開展業務；不得新批設和新開業金交所；不得為異地企業發行產品；不得向社會個人投資者銷售或變相銷售產品等。再加上娛樂城賭博遊戲技巧國家對于房地產企業三道紅線的融資監管要求，這些資金本不該流入地產行業，但還是通過金交所繞道的方式終極流入了地產商的腰包。
據《福建省清理整頓各類買賣地方工作小組關于提示防范金融資產類買賣地方違規風險的公告》：個別金交所在開展業務中，只進行材料格式審核，收取費用后即蓋章出具《掛牌告訴書》等文書，未對背后真實業務邏輯進行風險評估。此類業務，金交所并非駐足為金融資產流轉提供服務，實質上是利用金交所資質為買賣方提供增信背書服務，容易與非法集資、金融詐騙、非法證券期貨等違法違規活動發作關聯觸發風險。個別金交所違反監管精神，打擦邊球、鉆制度空子、規避監管，以登記、存案、掛牌買賣、摘掛牌、居間中介、財務顧問、信息發表等名義，直接或間接為各類發行和銷售非標債務融資產品提供服務和便利。由于個別金交所存在違規展業行為，給部門投資者造成了損失，形成了潛在的金融風險。
此前爆雷的雪松控股也揭開了業內的瘡疤。2024年1月起，雪松控股打著供給鏈金融的旗子，以所謂應收賬款為底層資產，假借各類金交所、產交所、偽金交所通道，面向天然人發售過份350只違規理財產品。在總規模超200億元的違規理財產品中，金交所扮演了主要的募資通道腳色。
期貨了解到，上述金交所名義上進行的不佳資產、應收賬款、保理資產、其他債權、收益權等產品買賣轉讓，但資產、風險未真實、完全遷移（包含有名股實債，附顯性、隱性回購、保底協議或條款等），應視為非標債務融資業務，而監管政策早就叫停了此類非標債務融資業務。
2024年底，監管下發《關于穩妥處置場所買賣地方遺留疑問春風險的意見》，首次明確將金交所業務范圍限定為依法娛樂城投注心理應用合規開展金融企業非上市國有產權轉讓、場所資產控制公司不佳資產轉讓、場所金融監管領域的金融產品買賣等業務。此外，政策還對及格投資者尺度、展業區域等也進行了限定。
2024年1月29日，監管下發了《關于三年攻堅時期場所買賣地方清理整頓有關疑問的告訴》，7月份下發《易會滿同志在清理整頓各類買賣地方部際聯席會議第四次會議上的發言》，對政策落實執行作出具體規劃。
上述政策合力之下，2024年金交所非標融資產品被踩下剎車。
多家金交所高管表示，基于上述監管文件，業內對合規尺度達成了根本共識：直接融資類、收益權類等類資管產品不再開展；投資人可以是個人，但要依據資管新規要求，嚴格審查投資者資質；不能跨省展業。
依照監管要求，轄內已有多家金交所的，要依據一省至多一家的原則推進整合工作。據不完全統計，全國金交所的數目一度到達70家，而現在的工商注冊信息顯示，僅有38家注明金融資產買賣中央的企業處于存續狀態。部門省份由于撤并整合存在難度，雖未到達僅留存一家的目標，但數目上確有大幅壓降。
在構建多層次資源市場體系的框架下，我們但願看到更多新興的金融業態發憤出市場的活力，也但願監管能夠張弛有度，給新興業態更多成長的時機，但一切的條件是不能以康健、不亂作為價格。
反觀大宗商品現貨買賣市場，同樣履歷了從野蠻生長到有序發展的過程，監管在此中起到舉足輕重的作用。一個行業想要連續、康健、規范發展，歸根結底還是要靠企業自省自律，而不是揚在頭頂的那根鞭子。當市場上出現鉆空子的心態、萌生賺快錢的方法、充斥投機氛氣的時候，不妨回過火來看一看那些也許會成為過去式的行業，引認為鑒，讓自己不要成為下一個被清零的對象。
跟著監管力度加大、業務范圍縮窄、展業空間受限，未來的金交所何去何從？本報將連續關注。
