近段時間以來，紅海緊張局勢連續不斷擾動環球航運市場，現貨運價飆升帶動集運指數（歐線）期貨出現大幅上漲。不過，本周一（12月25日），集運指數（歐線）期貨漲勢暫歇，主力合約EC2404收盤下跌138%至1330點。同時，合約結構的近強遠弱表現更為明顯，次主力合約EC2406收跌837%至11151點，更遠期的EC2408收跌984%至10266點，EC2410與EC2412已回落至千點以下。
值得注意的是，12月25日，上期能源發表關于調換集運指數（歐線）期貨相關合約買賣保證金比例和漲跌停板幅度的告訴。自12月25日（周一）收盤總結時起，買賣保證金比例和漲跌停板幅度調換如下：集運指數（歐線）期貨EC2404、EC2406合約的買賣保證金比例調換為19%，漲跌停板幅度調換為17%。集運指數（歐線）期貨EC2408、EC2410、EC2412合約的買賣保證金比例調換為17%，漲娛樂城 體驗金跌停板幅度調換為15%。同時發表最新關于調換集運指數（歐線）期貨相關合約買賣限額的告訴。自12月線上娛樂城下載教學26日（周二）買賣起，非期貨公司會員、境外特殊非經紀介入者、客戶在集運指數（歐線）EC2406合約日內開倉買賣的最大數目為200手。
航運巨頭馬士基策劃覆原紅海通航
12月24日，環球航運業巨頭馬士基表示，跟著多國聯合繁華衛士行動（Operation Prosperity Guardian）策劃的實施，該公司正在預備覆原船只通過紅海的東行及西行航線。公司正在評估該議決的直接陰礙，并規定第一批船舶在操縱可行條件下盡快通行的策劃。但馬士基同時表示，假如船員的安全遭受恐嚇，將毫不遲疑地重新評估局勢并再次啟動繞行策劃。
方正中期期貨海運及商品指數總監陳臻向期貨表示，巴以地緣局勢緊張觸發的紅海危機是導致上周集運市場期現代價大幅跳漲的主因，一旦該因素打消或趨緩，集運市場期現代價都會出現大幅回調。倘若馬士基真的回歸蘇伊士運河，船舶周轉效率將得到回升，艙位緊缺疑問也得以緩解。這則動靜對于EC盤面屬于重大利空，多頭在周一開盤后就贏利了結，整個上午多頭都在減倉。他說。
不過他表示，固然多國海軍采取護航，可是通航紅海依然存在極大的不確認風險，需要得到貨主、保險公司、股東等多方認同。現在僅有馬士基航運考慮覆原紅海通航，其他班輪公司并未效仿。短期來看，各大船東大規模復航可能性不高，市場以為紅海局勢對于來歲4月船期的陰礙猶存，而對于遠月陰礙水平則大幅削弱，畢竟看到了復航的曙光。總體來看，市場以為紅海危機是階段性事件，對于近期陰礙遠勝于遠期，這使得EC期貨盤面展示近強遠弱的走勢。
海通期貨航運研究員雷悅表示，上周EC期貨盤面近遠月合約已經展示出back結構，體現了市場預期紅海事件的陰礙將在來歲34月逐漸緩解，前期遭受繞航擾動的運力供應失衡預測在3月后逐漸實現再均衡，近月合約代價遭受支撐的同時，遠月合約仍將回歸根本面買賣、保持偏弱格局。而此次馬士基公佈重返紅海可能會導致前期預期的再均衡時間點提前，使得EC2404支撐邏輯有所減弱，遠月合約則進一步回歸根本面供應多餘的屬性。
即期市場運價仍保持上漲態勢
周一盤后，上海航交所發表了最新一期的SCFIS指數，此中歐線指數環比上行217%至120481點。國泰君安期貨航運研究員黃柳楠通知，本期公布上漲的SCFIS（歐線）指數與近期的紅海緊張局勢關系較為有限，重要遭受前期（12月初）班輪公司對12月末季候性小旺季挺價行為的陰礙。當然，在紅海局勢緊張加重了1月運力供給偏緊的疑問后，使得大批訂艙需求前置，12月訂艙需求火爆，也小幅放大了即期指數的代價。
雷悅進一步辯白道，最新一期SCFIS指數體現的是ATD在12月1824日的航次總結代價，該段時間運價仍保持相對理性，因此根本符合前期預測的低于EC期貨盤面的場合。值得注意的是，依據時間差調換，該指數217%的漲幅過份對應的SCFI運價112%的漲幅，體現出在運費上行通道時，實際成交的總結運價強于訂艙報價。
從近期現貨運價表現來看，她表示照舊保持著走高態勢。達飛汽船在第52周報價為21004000美元TEU，2024年1月初報價為26265052美元TE娛樂城送體驗金U；馬士基在1月初的報價為27484517美元TEU；東方海外在第52周報價為26005000美元TEU，1月初報價為28005400美元TEU。
她表示，在1月初20GP報價普遍高于2024美元TEU的場合下，將于本周五（12月29日）公布的體現1月初訂艙代價的SCFI歐線運價，以及將于1月8日公布的蓋住1月初第一周航次實際成交代價的SCFIS歐線指數，都有可能出現顯著上漲。
陳臻也表示，現在現貨市場報價以漲為主，并且區間跨度較大。各大班輪公司在1月的FAK運價從20244000美元TEU不等。他以為未來即期市場將出現兩極分化行情，重要還是取決于紅海危機的處理場合。假如事態降溫，運價就會回調；倘若事態保持現有熱度甚至升級，1月運價還有進一步上調可能，春節假期也會出現淡季不淡的行情。
后市盤面波動料將加劇
從后市盤面買賣主線來看，陳臻以為短期買賣的主線便是紅海危機何時解除、班輪何時安全覆原蘇伊士運河通航。從中長期來看，市場需要關注的風險點較多，例如地緣沖突何時解散、泰西央行降息韻律、中歐經貿關系、《聯合豁免規則》到期、2M聯合結束、合約交割前多空博弈以及美國大選等陰礙因素。
從短期來看，雷悅表示，市場短期仍將圍繞偏強的現貨代價和紅海地域事件進行買賣。在現貨代價方面，遭受已有部門船只繞航好望角產生額外的時間成本和燃油成本，HPL12月20日在官網公告稱將于2024年1月1日起在遠東北歐和地中海航線上征收旺季附加費500美元TEU；馬士基和達飛汽船公佈開始征收好望角繞行費用，此中遠東北歐航線征收500和1000美元TEU。她預測現貨運價偏強的態勢預測將保持至1月底。
對于紅海事件的擾動陰礙，則重要關注馬士基公佈的重新回歸蘇伊士運河通行可否兌現。現在依據船舶定位系統已經能夠觀測到包含有MAREN MAERSK和METTE MAERSK正差別從地中海和阿拉伯海策劃通行蘇伊士，前者策劃于12月28日達到蘇伊士運河，后者策劃于來歲1月2日達到蘇伊士運河。市場需要關注的是，紅海覆原通行的實際執行功效，通行效率對比正常程度是否有損失，以及近期JWC擴大紅海高風險區帶來的額外保險成本是否會進一步向下游托運人遷移。
從中長期來看，雷悅表示，集運指數（歐線）期貨依然回歸根本面買賣，對于主力合約的定價需要特別關注紅海事件陰礙的連續性，遠月合約則需要更理性地考慮歐洲宏觀經濟環境下的商品入口需和解庫存周期以及新船交付場合。尤其是來歲1202416999TEU的新巴拿馬型集裝箱船預測交付102艘，合計新增運力線上娛樂城遊戲攻略技巧1515萬TEU，比本年的交付量要高出88%。由于這部門新船運力配置敏捷，需要考慮實際配置航線來判定歐線的絕對供應壓力。
整體來看，黃柳楠提示，短期市場情緒波動較大，發起未來更多從紅海局勢演繹、班輪公司運力周轉、淡季出口需求等視角理性看待市場變化。同時，考慮到EC2404合約本身間隔交割時間尚遠，市場多空博弈具有較大的不確認性風險，發起投資者理性看待各類多空因素，不宜盲目跟風介入。
