編者按
比年來，面臨經濟停滯、產業遷移、法律修訂及監管革新等嚴峻復雜的內外部環境，日本證券、期貨市場開始走向兼并重組，金融行業尤其是期貨行業重新洗牌，在金融市場國際化和多元化的浪潮中，形成了全新的競爭格局。期貨在創刊30周年之際推出的環球探訪活動，近期走進日本市場，帶您深入了解日本衍生品市場的場合。
期貨日本調研組在參觀大阪買賣所歷史長廊時，該買賣所衍生品市場銷售部課長矢頭憲介表示，2024年1月東京證券買賣所和大阪證券買賣所合并，成娛樂城運動彩券立了日本買賣所集團（JPX）。2024年，JPX通過收購東京商品買賣所公司（TOCOM），將業務擴展到商品衍生品買賣。
據了解，此前東京證券買賣所（TSE）重要從事現貨股票買賣，大阪證券買賣所重要從事股票期貨等衍生品買賣。通過幾家買賣所的合并，JPX構建起了廣泛包含從現貨股票到商品期貨的綜合性買賣體系。除了提供市場根基設備和市場數據，JPX還通過中心買賣對手提供清算和總結服務，并進行買賣監視，以維護市場的完整性。
從二樓環形的歷史長廊向下俯瞰，是高下貫通的買賣大廳。賭場娛樂城遊戲即時統計報告1972年的夏天，買賣所的空調故障，歷史長廊曾放置了巨大的冰塊為買賣人群降溫解暑。如今，大廳一側由圓柱形玻璃隔出，部門上市產品名稱和買賣數據在玻璃頂端LED屏幕上迴旋輪迴顯示。上面文字和數據的迴旋速度與成交量是正相關的。矢頭憲介表示，假如成交量激增，迴旋的速度就會加速。
大廳另一側布置了紅色臺子的平臺是上市敲鐘處。墻面大幅的電子屏閃爍變換，顯示著TSE市場眾多上市公司以及大阪買賣所和TOCOM上市衍生品的即時代價和買賣數據。
近些年，為了知足投資者的多樣化需求，集團積極致力于上市產品的多樣化，連續不斷擴大ETF和ETN的產品陣容，以實現對各種股票的小額、低成本的多元化投資。矢頭憲介說，作為一站式市場，我們提供多種產品，不僅包含有內地股票指數，還包含有外國股票指數、貴金屬、農產品，以及與REIT指數掛鉤的產品和沒有與任何指數掛鉤的主動型ETF。
除了擴充產品，JPX在專業方面也進行了大批投入，推動IT根基設備的發展，一方面維護市場的不亂性和可信性，保障買賣順利進行；另一方面更好地應對金融科技發展和新產品上市帶來的買賣方式的多樣化和復雜性，知足市場用戶的需求。
協同發展 垂直領域重點突破
在參觀買賣所投教區時，買賣大廳傳來了上市儀式清脆的鐘聲。據介紹，即日TSE有ETF產品上市，敲鐘五次，取五谷豐登的美好含義。
現在，TSE重要由重娛樂城 投注要市場（Prime Market）、尺度市場（Standard Market）和增長市場（Groth Market）三個市場組成。矢頭憲介表示，這三個市場在日本證券市場處于中央身份。
據他介紹，TSE還運營了一個針對現貨市場的買賣系統Arrohead。Arrohead具備高速、可信性和可擴展性等特點。
大阪買賣所運營的衍生品市場作為綜合買賣所的一部門，提供包含有股指期貨以及貴金屬等大宗商品期貨在內的一站式服務。股票指數期貨包含有內地外指數，此中日經225期貨、日經225 mini期貨、日經225期權和TOPIX期貨是日本具有典型性的衍生品。此外，日本JGB期貨由于其高流動性，已成為長期利率市場的指標。
TOCOM目前重要聚焦于能源衍生品市場，產品包含有原油期貨和電力期貨等。此中，TOCOM的迪拜原油代價已經成為亞洲中東油價的基準。
為了進一步提高投資者介入便利性，大阪買賣所和TOCOM還在努力通過推出新產品、完善買賣制度、鞏固專業支援等進一步提拔衍生品市場的競爭力線上娛樂城註冊 體驗金。大阪買賣所和TOCOM目前采器具有世界最高系統功能的J-GATE作為其衍生品市場買賣系統。除了日盤買賣外，日本市場也開始進行夜間買賣，重要品種在日本公眾假期也可以進行買賣。
截至現在，日本買賣所集團會員已經包含了日本金融機構和海外金融機構。此中，大阪買賣所會員近100家，會員資格分為期貨買賣介入者、國債期貨買賣介入者、商品期貨買賣介入者三種類型，三類資格對應的會員數目差別是70家、20家和6家。TOCOM會員資格分為經紀買賣介入者、市場買賣介入者、遠程經紀買賣介入者、遠程市場買賣介入者四種類型，對應的會員數目差別為9家、38家、2家和6家。
需求驅動 加速金融衍生品創造步伐
近十年間，在日本政府的一系列經濟刺激舉措、買賣所的一系列革新行動、海外熱錢大批涌入等因素共同作用下，日本股市持續上漲。2024年及本年上半年，在環球資源市場中，日本股市表現十分突出，備受關注。日本市場對境外投資者開放，環球投資者介入日本市場的積極性高漲。現在，日本股市外國投資者買賣量占比已經在70%以上。
本年年頭，以東京證券買賣所為中央的日本買賣所集團在上市股票總市值方面重返亞洲第一。下半年，環球大類資產代價波動加劇，重要經濟體股市、債市與黃金代價均有差異水平下跌。多因素作用下，日本股市履歷了激烈調換，進入震蕩區間。
日本市場的一舉一動連續吸引著環球投資者的目光。從數據來看，日本的金融衍生品尤其是日經225期貨和日本國債期貨買賣量增長趕快。
目前，日經225指數作為日本經濟的典型性指數，是大部門投資者對照認識的產品。矢頭憲介表示，日經225期貨已成為日本買賣所集團的主力品種，占環球日經期貨買賣量的80%。
據他介紹，現在大阪買賣所的品種中，與日經、TOPIX等股指掛鉤的指數期貨產品買賣量較大，掛鉤日經225指數的期貨色種有三種差異買賣單位，每種類型的市場介入者都可以依據自己的需要選擇。此中，上年5月底上市的日經微型期貨買賣量增長最為突出。
近幾年，小型微型產品在環球范圍內興起。大阪買賣所針對個人投資者，以迷你期貨十分之一的買賣單位上市了微型期貨。矢頭憲介稱，該產品上市后，大受個人投資者迎接，買賣量在一年多的時間里穩步增長，現在已在產品排名中位居第二。
同時，日本銀行政策利率的變化，也促使與日本短期利率相關的TONA 3個月期貨本年的買賣量和持倉量顯著增長。
就傳統的商品期貨而言，黃金期貨作為國際性避險資產，是現在日本買賣所集團買賣量最大的商品。此外，鉑金、原油、橡膠期貨色種等也被廣泛買賣。此中，2024年上市的電力期貨則是日本商品市場的新貴。比年來，跟著地緣政治風險加劇，能源代價波動性上升，電力公線上現金麻將司對沖風險的需求正在增加，考慮到日本的電力消耗，預測未來成交還將大幅增長。矢頭憲介表示。
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