近日，京東公佈，將發行總額10億美元的債券，此中5億美元利率為3125%，2024年到期；另有5億美元的利率為3875%，2026年到期。發行完畢后，京東債券將在新加坡證券買賣所掛牌買賣。
遭受該的陰礙，在接下來兩個買賣日，京東的股價差別下跌307%、86%，兩個買賣日市值蒸發44億美元(近300億元人民幣)。
作為一家大型電商企業，京東賠本長年，并且近期動作頻頻，包含有提高物流費用，提高入駐商家的平臺採用費，延長供給商賬期等，這一系列動作引外界關注。
老虎機娛樂城資金壓力隱現
不久前，美國尺度普爾評級服務公司授予京東的長期企業信用評級為“BBB-”，評級展望為“不亂”。
據了解，尺度普爾長期債券信用級別共設10個級別，而京東所處的“BBB-”正好是第四個等級，由于帶有“-”號，所以處于“投資級債券”的最末一檔。對比之前中概股BAT在美國發債，尺度普爾給予阿里巴巴、遊戲、百度的信用評級，差別為A+、A-、NA。
對此，業內人士以為，這樣的評級可能與京東一直處于賠本狀態有關。而京東從上市以來僅僅過去兩年時間，如此大規模發行債一定是業務對資金需求大。
本年3月，京東發表了2024年第四季度及全年財報。財報顯示，2024年全年凈收入為1813億元(約280億美元)，同比增長58%；買賣總額(GMV)到達4627億元(約714億美元)，同比增長78%。除了增長數字外，京東的賠本同樣觸發關注。美國通用管帳準則(GAAP)下，京東2024年全年歸屬于平凡股股東的凈賠本為94億元人民幣(約14億美元)。而上年同期凈賠本為50億元。
京東集團公關部回應《中國經營報》：“企業發行債券是極度常見的融資手段，BAT全部都有發行債券，阿里還發了80億美元的債券，京東發行的債券算對照少的。”
依照其說法，企業做到一定規模、在市場上獲得一定認可之后，會創建一定的信用，然后可以以一定的利率程度來發行債券，進行資金的增補，這是很正常的行為，不存在沒錢了才發債券這種說法。而且，用這種方式融資成本并不高，能融到為何不融呢？
在艾媒咨詢CEO張毅看來，這種說法有一定的道理，10億美元的債券能夠發行出去，還是說明京東有一定才幹。
他指出，一般而言，企業的融資渠道分為三種：發行股票、發行債券、向銀行借貸，債券相對是最優的方式，由於發行股票會稀釋股權，未必是件好事；向銀行借貸，中間的利息高，還有許多麻煩的手續，不一定能貸到。對于京東來說，發行債券是一個不錯的融資渠道。
“但京東為何會發行債券，這確切是個疑問。對企業來說，發行債券會對股價造成陰礙，未必是很好的選擇，但一定要走這條路，說明京東在資金上還是有一定的壓力。”張毅說道。
在京東公佈發行債券后的兩個買賣日，京東的股價差別下跌307%、86%，兩個買賣日市值蒸發44億美元，近300億元人民幣。財神娛樂城遊戲種類
此前，京東公關部曾向表示，“截至2024年年底，京東的流動資產為580億元人民幣，所以完全不存在資金吃緊的任何憂慮。”而從財報上看，這580億元人民幣的流動資產既有現金流也有庫存，都是流動資產的組成部門，同時也有應收賬款。
上述人士表示：“在零售行業里，財務有這樣的特點，首要現金流是充裕的，其次流動資產可以很快變現，比如庫存，京東庫存里有200億元的貨，還有應收賬款，京東有白條。當然，零售行業也必定有供給商的應付賬款，但這個和資金鏈緊張沒有關系。”
不過，張毅則以為，流動資產不是很能說明疑問，由於理論上來說有應收賬款就意味著有應付賬款。
“京東是一個資金快速流動的企業，左手錢進來，右手就立刻出去，對于這樣的企業而言，假如沒有資金沉淀在賬上，一旦出現某個疑問，比如收錢慢了點，競爭對手突兀發力等，根本上是不利的。比如當年的8848是個很有價值的企業，便是死于現金流儲備不足。”張毅說。
燒錢換增速？
眾所周知，京東商城的傳統強項在于3C品類，銷售額占比約60%，是京東的重要營收來歷。不過，從本年開始，其競爭對手阿里、蘇寧卻聯手入侵這個領域。
本年4月7日，阿里和蘇寧公佈“聯盟練兵”，打通物流、服務等渠道。蘇寧的線下優勢補救了阿里的物流不足，而阿里的流量又支持了蘇寧的線上擴充，兩方動機明顯，便是要以線上線下混合的模式狙擊京東的看家品類3C數碼家電。
依據阿里和蘇寧對外公布的“聯盟練兵”細節，從4月9日起，除了在促銷方面的優惠，凡是在天貓買入手機、數碼、家電的消費者可享受蘇寧的最近門店、倉儲所提供的各項服務，包含有極速物流配送、家電上門以舊換新、免費上門安裝、3C數碼產品維修等售后服務等。
反觀京東，很早就開始將品類擴充作為主要戰略目標，但願通過連續不斷擴充其商務界線可以實現收益的增長。易觀解析師王小星以為，京東商城一直主打3C品類，其銷售額占比約60%，但3C品類代價較為透徹，毛利低，京東商城的賠本與過分依賴3C品類有一定關系。
毫無問題，京東的發展大方位是對的，但關鍵在于，其他品類的“戰況”如何？
京東給出這樣的數據：除了3C產品維持高度增長之外，日用消費品、服裝衣飾等品類的銷售增長同樣顯著。2024年全年電子與家電產品的要點買賣總額為2289億元人民幣，比2024年增長65%；2024年全年日用商品及其他品類商品的要點買賣總額為2176億元人民幣，較2024年增長1%。與占2024年全年428%比擬，2024年全年日用商品及其他品類商品要點買賣總額占要點買賣總額比例上升至487%。
在本年的京東年會上，京東集團CEO劉強東明確了京東未來的三大發展方位，將重要聚焦在電商、金融和專業三大領域，電商涵蓋京東商城、京東到家，金融涵蓋京東金融和正在申請的京東財險，專業則以云算計專業和京東智能為主。不過，從現在來看，京東金融、京東到家兩個項目仍在消耗資金。
京東金融可謂復制了京東集團“砸錢布局”的套路。為了盡快上馬業務線和增加營業金額，京東金融以低費甚至免費拓展業務，在一定水平上還減低了風險閥值。依據媒體稱，2024年前三季度，京東金融營收1258億元，卻賠本了677億元，凈賠本538%。
然而，本年以來，整個市場大環境卻并不那麼盡如人意，互聯網金融有降溫的勢頭，許多P2P公司跑路，眾籌也沒有像往日那麼熱。有業內人財神娛樂城充值士指出，甚至有些互聯娛樂城app遊戲網金融的廣告都不讓打。
京東表示，“京東金融不是所謂的互聯網金融公司，我們定位為金融科技公司。從成立之初就選擇以數據科技為要點競爭力，通過自身的積累以及對外廣泛的戰略配置，我們具備了獲取各種差異維度的數據源的才幹，也具備了對這些數據進行解析處理并應用的才幹。”
另一方面，在線上線下的整合布局上，京東投資了多線上娛樂城評價家公司，包含有永輝超市、天天果園、餓了麼等。2024年8月7日，京東公佈與永輝超市達成戰略合作，并以9元每股的代價出資431億元人民幣，獲得后者10%的股份。不過，兩方除了在上年“雙十二”前夜，共同舉辦主題為“生鮮到家”的活動之外，幾乎沒再傳出更多的合作落地。
在業內看來，對于京東而言，要實現盈利不是難事，但疑問在于，要止損增收就要失去發展速度，而發展速度越快就虧得越多，并且還增加了風險，這才是京東現在所面對的進退兩難局面。而如今10億美元企業債券“輸血”，又能給京東帶來多大的起色？仍有待觀測。
