二十年風雨路 玉米期貨向上而生系列之一
編者按
自2024年覆原上市以來，玉米期貨已穩健走過二十載春秋，不僅見證了行業變遷，更推動了玉米產業的規模化、集約化發展。二十年間，玉米期貨代價發明、風險控制等性能日益凸顯，成為協助企業規避市場風險、實現高質量發展的主要工具。當日起，本報推出二十年風雨路 玉米期貨向上而生系列，回首玉米期貨上市以來的發展進程，敬請關注。
進入新世紀，面臨市場化浪潮，2024年國務院公佈全面鬆開糧食收購市場，取消代價保衛政策，玉米開始走向市場化，代價波動幅度加大。
與此同時，途經長年的清理整頓，期貨市場的法律律例體系逐漸健全，監管機制連續不斷完善，東北三省與內蒙古自治區政府多次聯盟上報國務院，但願覆原玉米期貨上市買賣，為玉米產業鏈高下游主體提供規避風險的工具。2024年9月22日，玉米期貨在大商所覆原上市，開始了服務產業發展的新路程。
攜手產業相伴而行 市場規模穩步增長
在上海源耀集團研投中央總監吳靈敏看來，歷經1993年首次上市和1998年清理整頓退市后于2024年覆原上市的玉米期貨，一直帶有市場和制度之間相互適配的基因。中國參加WTO后，國際市場對內地農產品代價的陰礙日益展現，到了2024年，國務院公布新一輪糧改方案，此期間貨市場已經步入規范化發展之路。覆原上市玉米期貨，為產業定價和避險提供支援，也就水到渠成了。
玉米期貨覆原上市以來的20年，也是我國玉米產業向陽生長的20年。國家統計局數據顯示，20年間，我國玉米培植面積從2545萬公頃增長至4421萬公頃，產量從13029萬噸增長至28884萬噸，差別提拔了74%和122%。跟著藏糧于地、藏糧于技戰略的實施，近幾年在培植面積維持相對不亂的場合下，玉米單產明顯提拔，從而推動整體產量于上年創下了約289億噸的新高。
在增產的過程中，玉米的定位逐步發作了變化，下游需求從最早的口糧轉向飼用和深加工用途。國投期貨大連分公司王馨通知期貨，玉米與豆粕同為主要飼料原料，跟著內地畜牧業、玉米深加工產業的發展，工業領域對玉米的需求量逐步上升。全國玉米產量約七成用于知足飼料需求，約三成投入深加工。深加工中，酒精占比30%，淀粉占比70%。玉米產業的發展帶來了玉米出口量和入口量的此消彼長，2024年以來，我國玉米入口量一直保持萬萬噸以上的規模。
從起初的小商小販、小莊家小作坊，到后來的大型合作社、大型企業，20年來玉米產業茁壯成長，不僅服務人民吃得飽、吃得好，也為其他產業發展投喂口糧。而產業的發展呼叫公允的代價以及對風險的有效管控，為玉米期貨的發展壯大打下了地基。長年來，玉米期貨市場與現貨產業攜手成長，在維持平穩運行的根基上實現了規模的壯大，日均成交量和持倉量差別從上市初期的857萬手和1112萬手增長到2024年上半年的5834萬手和1388萬手，差別增長了581倍和1148倍。
當然，玉米期貨20年的成長進程也與產業政策的變化相伴，臨儲二字，成了談論玉米期貨時繞不開的字眼。
多位業內人士通知，從2024年國家退出保衛價收購政策到2024年實施臨儲政策之前，玉米市場化水平連續提拔，期貨成交持倉規模也相應增長。但在執行臨儲政策的2024年至2024年，國家每年穩步提高收儲價，這一代價成了現貨市場的定價之錨，玉米期現貨代價波動幅度隨之下降。直到2024年之后，跟著臨儲政策的取消和供應側結構性革新的推進，玉米臨儲庫存逐步消化，定價回歸市場，產業鏈相關主體風險控制需求激增，玉米期貨的市場規模快速增長。據統計，2024年玉米期貨日均成交和持倉差別為50萬手、113萬手，差別是臨儲政策實施時期的56倍、43倍。
談及最近幾年玉米行情特點，光大期貨農產品研究總監王娜表示，復雜性和陰礙因素都在增加。例如，最近3～5年，中國擴大入口，小麥、稻谷等替代品的供給增加，造成以往上市期低、消費期高的玉米代價季候性紀律被打亂，取而代之的是上市期代價高、銷售期代價低的情境更常出現，貿易商囤糧難以賺取差價，傳統貿易模式失效。在此底細下，玉米貿易模式出現了分化，中小貿易商更多選擇隨收隨賣的短期模式，而一些大型貿易企業則早早將目光投向了期貨免費 娛樂城，他們善于利用基差貿易、期貨套保的模式來獲取不亂而連續的利潤，因而敢于長期囤貨，也能夠更好更快地成長起來。王娜說。
代價愈發變幻莫測，讓越來越多的市場介入主體意識到過往的硬扛經驗導向等做法并不符合長遠的發展要求，玉米期貨被更多從業者接納。吳靈敏以為，期貨工具對產業鏈企業的最大意義便是對沖風險，可以協助企業鎖定采購成本或銷售收入，熨平代價和利潤波動，有助于規模化和集約化發展，因此才有越來越多的企業接觸和採用玉米期貨工具。
運行質量連續提拔 期貨性能有效發揮
玉米期貨能夠歷經20年仍然充實青春氣味活潑在期貨市場，為服務產業連續發光發燒，離不開買賣所的悉心維護和優化。
在采訪中了解到，20年間大商所共對玉米期貨交割質量尺度進行了四次調換。早在2024年，為了安適現貨貿易實際場合，線上娛樂城安全性評估大商所就在玉米期貨交割質量尺度中增加了水分替代品并調減了容重和生霉粒替代品的貼水，從而擴大了可供交割量，后來又于20年依據新舊檢測想法容重結局的換算關系，對容重尺度作出相應調換，使其與國標相銜接。此后，跟著現貨市場中玉米品格的提拔，大商所先后于2024年和2024年兩次提拔容重指標，以更好貼身現貨玉米的質量發展趨勢，體現優質優價。
而為了辦理臨儲政策取消后玉米庫容緊張、交割區域蓋住面不足的疑問，大商所創造提出集團交割的辦理方案，于2024年將交割區域由遼寧沿海港灣地域擴展至黑龍江、吉林、遼寧和內蒙古四省份，在2024年正式推出集團交割業務并開始設立集團庫及分庫，便利了企業在東北接力國儲進行玉米收購和貿易的過程中執行套保和交割，同時也有效緩解了農夫賣糧難疑問。
除了修煉玉米期貨內功，為了更好地服務產業發展，大商所還圍繞玉米期貨形成了多系列避險鏈條、多元化避險工具體系。比如，玉米期貨與2024年上市的豆粕、2024年上市的雞蛋、2024年上市的生豬期貨形成完整的飼料養殖避險鏈條；與2024年上市的玉米淀粉形成深加工避險鏈條；與2024年上市的玉米期權、2024年以來在場外平臺陸續推出的基差買賣和尺度倉單買賣等業務形成了全工具供應的風險控制體系，為玉米產業客戶提供了多元化、精細化的定價春風控選擇。
精心庇護之下，玉米期貨市場實現了運行質量的提拔。2024年玉米期現相關性到達9，套保效率4，為企業定價和套保提供了趁手的工具。其間，大商所連續不斷深化產業培育工作，通過產融基地企風策劃等項目，發動龍頭企業、期貨公司等多方氣力對遠大產業鏈企業開展針對性輔助與支援。據統計，2024年上半年，產業客戶持倉占比已經到達47%的程度，現在100%的玉米大型貿易企業、85%的全國20強飼料養殖企業、70%的全國20強深加工企業利用玉米期貨規避現貨經營中的代價波動風險，圍繞玉米期貨形成的避險鏈條已成為我國期貨市場性能發揮較為充分的品種系列之一。
過去20年，玉米產業對期貨工具的認知從陌生到認識，從僅關注簡樸的套期保值到全面熟悉期貨工具的多樣性，從被動隨同市場趨勢到主動將期貨工具納入企業的經營控制，可謂發作了顯著變化。中國糧食商務協會常務副會長楊虹稱，玉米產業介入主體連續不斷增多，產業蓋住范圍逐漸擴大，玉米期貨買賣規模也展示逐年上升趨勢，市場流動性增強。企業不再局限于傳統的簡樸套期保值，而是依據自身場合敏捷運用基差買娛樂城賭博場所最新消息賣、含權貿易等多種謀略，以更好地安適市場變化。
此外，還了解到，如今出鏡率頗高的保險+期貨，最早便是在玉米品種上嘗試推出的。2024年8月，在大商所推動下，人保財險與新湖期貨達成業務合作協議，為遼寧娛樂城優惠紅利義縣兩家合作社的1000噸玉米提供了代價保險，翻開了期貨業與保險業合作精準服務三農的新篇章。9年來，僅在玉米品種上，大商所就支援開展了195個玉米保險+期貨項目，蓋住18個省份，涉及現貨1125萬噸，惠及莊家114萬人，實現理賠598億元，以中國特色的期貨支農支小踐行普惠金融，進一步完善了種糧農夫收益保障機制，為強農惠農富農作出了積極功勞。
大商所相關擔當人通知，下一步，大商所將堅定一品一娛樂城賭博遊戲心得分享策，做好玉米品種維護工作，親暱跟蹤玉米現貨市場變化，適時優化合約條例制度，完善交割庫結構和布局，同時繼續以農保策劃企風企劃等品牌為抓手，連續不斷提拔對產業鏈供給鏈的培育和服務程度，為服務玉米產業高質量發展、助力國家糧食安全和農業強國建設功勞期貨氣力。
